美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需時(shí)日 寬松政策穩(wěn)市場(chǎng)通脹風(fēng)險(xiǎn)或加劇

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)17日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在零至0.25%的超低區(qū)間，但上調(diào)2021年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。分析人士認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年有望大幅增長(zhǎng)，但全面復(fù)蘇仍需時(shí)日。美聯(lián)儲(chǔ)將維持寬松貨幣政策，避免市場(chǎng)波動(dòng)影響復(fù)蘇進(jìn)程。

長(zhǎng)期增長(zhǎng)有壓力

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)布最新一期經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)2021年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)6.5%，較去年12月預(yù)測(cè)值上調(diào)2.3個(gè)百分點(diǎn)，有望創(chuàng)1984年以來最大年度增幅;不過，2022年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率或回落至3.3%。2020年美國(guó)經(jīng)濟(jì)萎縮3.5%。

更長(zhǎng)期來看，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或維持在1.8%的較低水平，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)有望強(qiáng)勁復(fù)蘇，但長(zhǎng)期復(fù)蘇乏力。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后召開的新聞發(fā)布會(huì)上重申，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的“危機(jī)”仍十分明顯，新冠疫情的沖擊是“真實(shí)而廣泛的”。他表示，美國(guó)“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遠(yuǎn)未完成”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍不均衡，復(fù)蘇前景存在不確定性。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新預(yù)計(jì)，今明兩年美國(guó)失業(yè)率將分別降至4.5%和3.9%。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，美國(guó)失業(yè)率將維持在4.0%的相對(duì)高位，較2020年2月疫情暴發(fā)前3.5%的歷史低位高出0.5個(gè)百分點(diǎn)。

寬松政策穩(wěn)市場(chǎng)

今年以來，市場(chǎng)不斷預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將強(qiáng)于預(yù)期，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將提前加息的預(yù)期持續(xù)升溫。《華爾街日?qǐng)?bào)》日前公布的調(diào)查結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)近6%。高盛公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，全年美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)7%。17日美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)高今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期。

不過，報(bào)告顯示，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)成員一致認(rèn)為，2021年聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將維持在超低水平。多數(shù)官員預(yù)計(jì)，超低利率區(qū)間或?qū)⒈３种?022年，甚至2023年。

鮑威爾當(dāng)天在新聞發(fā)布會(huì)上表示，上調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期并非意味著開始討論削減量化寬松規(guī)模。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)有實(shí)際數(shù)據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在步入正軌或可能將取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)調(diào)整政策。

鮑威爾的言論受到市場(chǎng)歡迎。當(dāng)天，紐約股市標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤均創(chuàng)歷史新高，10年期美國(guó)國(guó)債收益率小幅回落。

通脹風(fēng)險(xiǎn)或加劇

經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，超寬松的貨幣和財(cái)政政策固然能刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但通脹壓力過大、金融市場(chǎng)過熱可能給美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來風(fēng)險(xiǎn)。

自日前美國(guó)國(guó)會(huì)通過1.9萬億美元經(jīng)濟(jì)救助法案以來，市場(chǎng)預(yù)計(jì)通脹率將持續(xù)走高。然而，美聯(lián)儲(chǔ)希望以溫和通脹帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，試圖通過強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)力市場(chǎng)尚未完全復(fù)蘇來淡化通脹上升風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，今年美國(guó)通脹率或達(dá)2.4%，剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率為2.2%，均高于通脹目標(biāo)。2022年，通脹率和核心通脹率將繼續(xù)保持在2%。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)凱投宏觀分析師邁克爾·皮爾斯指出，通脹上升的時(shí)間可能比美聯(lián)儲(chǔ)目前預(yù)測(cè)的更持久，或成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)”。

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行分析師瓦倫丁·馬里諾夫表示，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的過熱預(yù)期已將美國(guó)國(guó)債收益率推至高點(diǎn)，美國(guó)利率市場(chǎng)也已開始“提前加息”。如果市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來通脹繼續(xù)走高，收益率將被進(jìn)一步推高，導(dǎo)致融資成本普遍上升，影響整個(gè)金融行業(yè)，進(jìn)而阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。記者 許緣 高攀