2000多億跌沒(méi)了，十幾萬(wàn)股民被套，“光伏茅”怎么了？ 天天熱推薦

文 | 金衛(wèi)

【資料圖】

“光伏茅臺(tái)”跌跌不休。

12月23日，隆基綠能跌超2%，股價(jià)一度跌破40元，截至發(fā)稿時(shí)，隆基綠能報(bào)于40.02元，總市值為3039億。

隆基綠能這一輪下跌，主要受硅片價(jià)格下跌的影響，最近三個(gè)交易日，隆基綠能三連跌，尤其是22日大跌6.3%。

從K線上看，自今年七月以來(lái)，隆基綠能一直處于下行通道，股價(jià)跌幅達(dá)到40%，市值縮水了2100多億。截至三季度數(shù)據(jù)，隆基綠能的股東數(shù)為59.6萬(wàn)，相較于上一季度47.2萬(wàn)增加了12萬(wàn)，至少這十幾萬(wàn)新進(jìn)股民套得死死的。

光伏巨頭隆基綠能，發(fā)生了什么？

隆基綠能，主營(yíng)業(yè)務(wù)為單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為全球最大的單晶光伏制造商，單晶硅片和組件出貨量均為全球第一。

隆基綠能的收入主要來(lái)源于光伏行業(yè)重要原料硅片等，作為光伏龍頭，其業(yè)績(jī)與硅片價(jià)格變動(dòng)關(guān)聯(lián)緊密。

在風(fēng)光大基地快速推進(jìn)、分布式光伏加快發(fā)展背景下，國(guó)內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)裝機(jī)規(guī)模實(shí)現(xiàn)新突破，直接帶動(dòng)了光伏原料價(jià)格上漲。

2021年，多晶硅的價(jià)格持續(xù)走牛，數(shù)據(jù)顯示：多晶硅價(jià)格從2020年的6.5萬(wàn)元/噸漲至2021年最高27.6萬(wàn)元/噸，增幅超過(guò)400%。

因此，隆基綠能的業(yè)績(jī)水漲船高，2021年公司營(yíng)收達(dá)到809億，同比增長(zhǎng)48%，凈利潤(rùn)達(dá)到90.8億，同比增長(zhǎng)6%，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高。

2022年前三季度，隆基綠能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入870.35億元，同比增長(zhǎng)54.85%；歸母凈利潤(rùn)109.76億元，同比增長(zhǎng)45.26%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為205.01億。

這個(gè)業(yè)績(jī)看來(lái)仍不錯(cuò)，但是進(jìn)入到三季度，隆基綠能的股價(jià)卻跌跌不休。

這一輪下跌，主要原因在于光伏行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致硅料價(jià)格下滑。

此前，硅料的高額利潤(rùn)吸引了眾多資本的介入，僅2020年、2021兩年新規(guī)劃產(chǎn)能就增加200萬(wàn)噸。從硅片上市公司來(lái)看，隆基綠能、TCL中環(huán)、協(xié)鑫科技、雙良節(jié)能等15家企業(yè)到2022年末的規(guī)劃，硅片在2022年末的產(chǎn)能將達(dá)到677.6GW。

其中，隆基綠能在2022年末的規(guī)劃產(chǎn)能是150GW，TCL中環(huán)是140GW。兩家作為硅片行業(yè)雙寡頭，兩家企業(yè)的硅片產(chǎn)能占到國(guó)內(nèi)硅片總產(chǎn)能的一半以上。

反觀需求端，2023年全球預(yù)計(jì)新增光伏裝機(jī)量約為350GW，同比增長(zhǎng)40%左右?？紤]容配比及各環(huán)節(jié)損耗，2023年光伏對(duì)硅片需求量約為437GW，對(duì)硅料需求量約為115萬(wàn)噸。僅國(guó)內(nèi)一年的產(chǎn)能，就足夠供應(yīng)全球未來(lái)近兩年的需求，可見，硅料及硅片產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。

任何行業(yè)，產(chǎn)能一旦過(guò)剩，價(jià)格自然會(huì)進(jìn)入下滑通道。

自今年10月底，硅片出現(xiàn)降價(jià)潮，TCL中環(huán)打響降價(jià)第一槍，隆基綠能緊跟其后下調(diào)了部分單晶硅片價(jià)格。

進(jìn)入到12月，硅片的價(jià)格近期遭遇快速下跌。

12月21日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)發(fā)布《單晶硅片周評(píng)-年底集中拋售庫(kù)存，硅片價(jià)格呈熔斷式下跌》的報(bào)告稱，本周硅片價(jià)格呈現(xiàn)熔斷式下跌。其中，M10單晶硅片(182 mm /150μm)價(jià)格周環(huán)比跌幅20%，而G12單晶硅片(210 mm/150μm)價(jià)格周環(huán)比跌幅也達(dá)到18.4%，即使是跌幅最低的M6單晶硅片（166mm/155μm），周環(huán)比跌幅也超15%。

硅業(yè)分會(huì)表示，本周跌幅包含前兩周降價(jià)幅度，而根本原因是傳導(dǎo)硅料降價(jià)。硅料價(jià)格的下跌跡象從11月24日就開始顯現(xiàn)，而12月8日和12月15日這兩周，分別跌2.4%和3.8%，下跌幅度明顯擴(kuò)大。

隆基綠能董秘12月22日回應(yīng)道：“光伏行業(yè)的本質(zhì)驅(qū)動(dòng)因素是度電成本的不斷降低。硅料價(jià)格下降從行業(yè)來(lái)看，有利于刺激下游裝機(jī)需求快速增加，推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。另一方面，若硅料價(jià)格向硅片端傳遞，公司可通過(guò)提升硅片的自用量，降低電池環(huán)節(jié)的成本，伴隨行業(yè)下游需求的提升進(jìn)一步推動(dòng)組件端利潤(rùn)的提高?！?/p>

有投資者提問(wèn)“市場(chǎng)傳言今年第四季度硅片過(guò)剩，為了去庫(kù)存，公司硅片會(huì)大幅降價(jià)，請(qǐng)問(wèn)董秘，對(duì)此觀點(diǎn)有什么看法。傳言是否屬實(shí)？”隆基綠能12月23日在互動(dòng)平臺(tái)上稱，公司目前硅片庫(kù)存不到一周，處于較低的水平。

隆基綠能在2022年中報(bào)時(shí)就曾明確提出：今年上半年“光伏各制造環(huán)節(jié)均在大幅擴(kuò)產(chǎn)，大量跨界資本的涌入加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)的市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存?！?/p>

雖然有所預(yù)見，但是隆基綠能的股價(jià)跌幅還是有些超預(yù)期，尤其是幾個(gè)月內(nèi)蒸發(fā)2000多億，而其他光伏巨頭股價(jià)均出現(xiàn)不同程度的下挫。

今年前三季度，隆基綠能的存貨數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)，從2021年底的140.98億元，增長(zhǎng)至2022年9月底的258.04億元，增加了117.06億元。2022年，隆基綠能的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示：存貨數(shù)據(jù)是249.06億元，據(jù)推算2022年第三季度存貨只增加了8.98億元。隆基綠能此前也表示，“我們很早已經(jīng)預(yù)測(cè)硅料價(jià)格下行，所以庫(kù)存管理上保持比較低的位置。”

對(duì)于硅料價(jià)格下行，對(duì)隆基綠能的盈利能力的影響或已顯現(xiàn)。2022年前三季度，隆基綠能毛利率為16.11%，同比下降5.19個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為12.58%，較上年同期下降0.86個(gè)百分點(diǎn)。

從單季度指標(biāo)來(lái)看，2022年第三季度公司毛利率為14.04%，同比下降4.89個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.41個(gè)百分點(diǎn)；

2022年前三季度硅片組件銷售來(lái)看，保持持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)：2022年1-9月，公司主營(yíng)產(chǎn)品出貨量持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)單晶硅片出貨量超60GW，單晶組件出貨量超30GW。

不過(guò)，如今硅片價(jià)格下降，必然會(huì)對(duì)隆基綠能的第四季度業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?/p>

另外，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)方面，2022年三季度持倉(cāng)機(jī)構(gòu)為800多家，較上一季度的2100多家大幅減少，持倉(cāng)比例也由43%降為37%。

無(wú)論是硅片價(jià)格下滑、沖擊業(yè)績(jī)，還是機(jī)構(gòu)逃離，“光伏茅臺(tái)”隆基綠能未來(lái)挑戰(zhàn)很大，股價(jià)作為先行指標(biāo)，跌跌不休。

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