每日看點!職業(yè)教育板塊重挫！長期投資邏輯生變？

年初以來，職業(yè)教育板塊持續(xù)回調，頗為蕭瑟。

(資料圖)

5月3日，職業(yè)教育板塊延續(xù)跌勢，概念指數(shù)收跌1.28%，年內累跌25.44%，位居港股市場概念板塊跌幅前列。個股中，中國東方教育（00667.HK）年內累跌超4成，中教控股（00839.HK）、新高教集團（02001.HK）、希望教育（01765.HK）等股紛紛重挫。

隨著近期職業(yè)教育板塊持續(xù)走弱，估值中樞加速下行，讓不少投資者產生了投資困惑：職教作為“雙減”政策影響較小的細分賽道，同時又是近年來國家政策鼓勵發(fā)展的領域，為啥還陰跌不止呢，難得職教不具備長期投資邏輯？

職教風起，市場規(guī)模超千億

所謂職業(yè)教育，是指讓受教育者獲得某種職業(yè)或生產勞動所需要的職業(yè)知識、技能和職業(yè)道德的教育，側重于實踐技能和實際工作能力的培養(yǎng)。

按類型劃分，職業(yè)教育可分為學歷職業(yè)教育與非學歷職業(yè)教育兩大類。學歷職業(yè)教育指各類中等、高等職業(yè)教育、高等職業(yè)培訓；非學歷職業(yè)教育主要包括職業(yè)技術培訓、招錄類考試、資格考試等。

不難看出，與K12教培行業(yè)不同是，職業(yè)教育面向群體更為廣泛，包含不同年齡群和不同的就業(yè)方向，所涉及的學科種類繁多，其作用主要為受教者就業(yè)提供學習服務，與社會穩(wěn)定發(fā)展及產業(yè)升級下人才需求的培養(yǎng)均有著密不可分的聯(lián)系。

不僅如此，近年來，國家多次發(fā)文鼓勵現(xiàn)代職業(yè)教育的發(fā)展。從各種條例法規(guī)鼓勵舉辦職業(yè)教育，到職教法的修訂明確職業(yè)教育地位，再到《中國職業(yè)教育發(fā)展白皮書》的發(fā)布均肯定了職業(yè)教育的成果與重要性，職業(yè)教育正不斷獲得國家層面的認可與支持。

特別是于2022年12月發(fā)布的《關于深化現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設改革的意見》中明確強調，優(yōu)先新一代信息技術產業(yè)、高檔數(shù)控機床和機器人、高端儀器等重點行業(yè)和重點領域，支持龍頭企業(yè)和高水平高等學校、職業(yè)學校牽頭，組建學校、科研機構等共同參與的跨區(qū)域產教融合共同體。

可見，從國家政策對現(xiàn)代職業(yè)規(guī)劃來看，重點集中在非學歷教育，對于高端制造和服務這些符合產業(yè)升級趨勢的重點領域的職業(yè)教育有望充分受益。

據(jù)艾瑞咨詢預計，到2023年，我國非學歷教育（包括職業(yè)資格考試培訓、職業(yè)技能培訓和企業(yè)內部培訓）市場規(guī)模將超過6400億，其中職業(yè)資格考試培訓和職業(yè)技能培訓兩個細分領域的市場規(guī)模將增至3671億，復合增長率高達15.3%。

另據(jù)德勤研究預計，到2023年中國職業(yè)教育市場規(guī)模將突破9000億元，并且在線教育市場滲透率將進一步快速擴大。

受益企業(yè)有哪些？

隨著職業(yè)教育相關政策陸續(xù)落地，未來職業(yè)教育也將肩負起建設我國經濟結構轉型需求相匹配的人才供給的重任，在各大領域中大放異彩。

當前，在港股上市的民辦高教企業(yè)大部分都有涉足學歷職業(yè)教育，而真正涉足非學歷職業(yè)教育的公司并不多，由于各公司在非學歷職業(yè)教育中側重的板塊和賽道不同，市場集中度亦較低，CR3小于10%。

具體到公司層面，如中國東方教育、傳智教育聚焦職業(yè)技術培訓，粉筆則比較側重職業(yè)考試培訓，而中公教育以招錄類考試為核心，輻射資格考試和職業(yè)技術培訓。

此外，自雙減政策實施以來，包括好未來、新東方、高途教育、學大教育、網(wǎng)易有道等眾多上市教育公司紛紛宣布終止內地義務教育階段學科類校外培訓業(yè)務，將轉型方向錨定在素質教育、成人教育、職業(yè)教育、智能教育硬件和智慧教育領域。就目前來看，個別企業(yè)轉型已初見成效。

受益職業(yè)教育招生人數(shù)增加，科德教育2022年盈利能力大幅上抬，期內實現(xiàn)歸屬凈利潤為7407.76萬元，同比大增116.55%。

不僅如此，科德教育于2023年第一季度的盈利能力持續(xù)向好。報告期內，公司實現(xiàn)歸屬凈利潤為3575.91萬元，較去年同期增長123.22%。

無獨有偶，依賴于深入探索和布局職業(yè)教育、教育數(shù)字化等領域，學大教育于今年一季度的營收及凈利潤均實現(xiàn)正向增長。

報告顯示，2023年一季度，公司實現(xiàn)營收約5.19億元，同比增長4.46%；歸屬凈利潤約508.74萬元，與上年同期相比大幅增長334.46%。

受益國家政策大力支持，職業(yè)教育發(fā)展前景向好毋庸置疑！同時，當前板塊的持續(xù)回調或為二級市場投資者入局提供良好時機。

信達證券表示，板塊回調或凸顯投資性價比，建議持續(xù)重點關注職業(yè)教育投資機會。學歷職業(yè)教育聚焦辦學質量高的民辦高教和致力于提升文化+技能的民辦中職，非學歷職業(yè)教育短期聚焦業(yè)績彈性較大的公司，中長期聚焦符合產業(yè)升級人才需求的公司。重點關注：中教控股、希望教育、科德教育、行動教育、傳智教育、中國東方教育、中公教育。（作者：虹小豆）

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