1月20日,A股三大股指集體上漲,創(chuàng)業(yè)板指漲超2%,目前,明星基金經(jīng)理管理的基金倉位較高,調(diào)倉方向各有偏好,有科技、醫(yī)藥、消費(fèi),甚至還有大藍(lán)籌。對于后市,他們認(rèn)為,指數(shù)系統(tǒng)性大幅上漲空間并不大,仍會以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。
1月20日,A股三大股指集體上漲,創(chuàng)業(yè)板指漲超2%,截止發(fā)稿,滬指漲0.5%,報3090.38點(diǎn);深成指漲1.21%,報11087.36點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲2.38%,報1978.65點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示,近九成私募贊成持股過節(jié),僅有逾一成私募贊成持幣過節(jié)。目前,明星基金經(jīng)理管理的基金倉位較高,調(diào)倉方向各有偏好,有科技、醫(yī)藥、消費(fèi),甚至還有大藍(lán)籌。對于后市,他們認(rèn)為,指數(shù)系統(tǒng)性大幅上漲空間并不大,仍會以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。
基金經(jīng)理指出,長期將主要布局三類資產(chǎn):第一類是ROE相對較高但估值較低的資產(chǎn),這些企業(yè)主要集中在傳統(tǒng)行業(yè);第二類是擁有長期護(hù)城河的高ROE資產(chǎn),主要集中在消費(fèi)品行業(yè);第三類是短期投入大的隱形高ROE資產(chǎn),主要集中在空間大、增速高的科技創(chuàng)新行業(yè),包括TMT、創(chuàng)新藥和新能源汽車等領(lǐng)域。
調(diào)倉方向各有偏好 明星基金經(jīng)理最新布局路徑曝光
2020年A股應(yīng)當(dāng)沿著怎樣的脈絡(luò)進(jìn)行布局?林鵬、徐彥、程洲等一批長期業(yè)績亮眼的基金經(jīng)理的最新持股動向給出了答案。
總體來看,這些基金經(jīng)理管理的基金倉位較高,調(diào)倉方向各有偏好,有科技、醫(yī)藥、消費(fèi),甚至還有大藍(lán)籌。對于后市,他們認(rèn)為,指數(shù)系統(tǒng)性大幅上漲空間并不大,仍會以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。
把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會
東證資管副總經(jīng)理林鵬的長期業(yè)績令人矚目,在當(dāng)下市場堅守高倉位、集中持股的策略。
2019年四季報顯示,林鵬管理的東方紅睿豐混合2019年四季度末持股市值占基金資產(chǎn)凈值(下稱倉位)的比例依然維持在高位,達(dá)到92.8%。
與此同時,該基金的前十大重倉股集中度進(jìn)一步提升。季報顯示,其2019年四季度末前十大重倉股的倉位比例達(dá)74.11%,相較三季度末提升了3.33個百分點(diǎn)。
林鵬認(rèn)為,未來市場會更關(guān)注行業(yè)在自身競爭力提升及政策支持下的長期發(fā)展空間,因此要堅持精選公司、降低換手率以及行業(yè)分散、個股集中的投資思路。
與林鵬類似,國泰基金的程洲也主張高倉位運(yùn)作。2019年四季報顯示,國泰聚信價值優(yōu)勢A2019年四季度末的倉位達(dá)到92.40%,相較三季度末提升了3.25個百分點(diǎn)。公開資料顯示,截至2019年10月11日,程洲自2013年12月17日開始管理的國泰聚信價值優(yōu)勢總回報高達(dá)157.77%,年化回報率為17.63%。
程洲表示,綜合國內(nèi)外情況來看,預(yù)計2020年一季度A股市場的春季行情值得期待,但指數(shù)系統(tǒng)性大幅上漲的空間并不大,仍會以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。
作為王牌基金經(jīng)理,徐彥于2018年10月短暫離開大成基金后,并于2019年8月回歸,并擔(dān)任多只基金的基金經(jīng)理,大成景陽領(lǐng)先混合便是其中之一。2019年四季報披露,該基金的倉位在2019年四季度末約為86%。徐彥在2019年四季報中并未透露太多,但他在此前接受媒體采訪時表示,對企業(yè)價值的判斷才是投資的出發(fā)點(diǎn),未來投資策略依然會精選優(yōu)質(zhì)個股、長期集中持有。站在當(dāng)下時點(diǎn),會側(cè)重于估值合理的優(yōu)質(zhì)白馬股以及有望轉(zhuǎn)型升級的公司。
崇尚精選個股思路的明星基金經(jīng)理又看上了哪些標(biāo)的?
2019年四季度,林鵬管理的東方紅睿豐混合減持了多只重倉股。不過,在基金總份額大幅減少的情況下,不少基金的減持行為應(yīng)屬于被動減持。若要進(jìn)一步了解林鵬的選股偏好,還需結(jié)合持倉占比進(jìn)行綜合判斷。
例如,在美的集團(tuán)持倉股數(shù)減少的背景下,該公司占基金倉位比例反而從2019年三季度末的8.92%提升至2019年四季度末的9.87%。同樣是持股數(shù)減少,立訊精密占基金倉位比例卻從三季度末的9.66%大幅降至四季度末的4.88%。一增一減,折射出林鵬對這兩家公司不同的態(tài)度。
在基金份額減少的背景下,三一重工、伊利股份還獲得了東方紅睿豐混合的加倉,持倉股數(shù)分別增加了562萬股和122萬股。此外,尚品宅配成為新進(jìn)個股,排在其重倉股名單的第十位,倉位比例為2.86%。
再看徐彥。不同于之前基金經(jīng)理的風(fēng)格,徐彥管理的大成景陽領(lǐng)先混合重倉股變化較大。其前十大重倉股中有9只為新進(jìn),主要集中在房地產(chǎn)、銀行、科技、消費(fèi)四大板塊,其中保利地產(chǎn)、招商銀行、??低?、中國國旅等一批公司均為知名藍(lán)籌股。
程洲則加倉科技與特色原料藥。2019年四季報顯示,國泰聚信價值優(yōu)勢A披露的前十大重倉股也出現(xiàn)了較大變化,一品紅、應(yīng)流股份、天宇股份、永太科技、華海藥業(yè)等多家公司成為新進(jìn)個股。此外,該基金對中興通訊和普洛藥業(yè)的加倉力度較大,分別加倉84萬股和145萬股。
程洲表示,2019年四季度,其基金重點(diǎn)圍繞保持較高景氣度的特色原料藥、半導(dǎo)體和5G等新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了布局。
私募普遍看好科技和消費(fèi)
隨著A股市場不斷發(fā)展和完善,一批致力于長期價值投資的私募業(yè)績穩(wěn)定,受到投資者認(rèn)可。這些私募是如何進(jìn)行長期投資的?接下來將如何布局?
以產(chǎn)品封閉期長著稱的漢和資本表示,其策略是關(guān)注上市公司長期內(nèi)在價值,與企業(yè)共成長,賺取企業(yè)價值提升的收益。“2013年成立至今,我們的長期投資理念從未發(fā)生漂移,產(chǎn)品封閉期也在逐步拉長,從最初的一年期到2017年改為三年期,未來還將向更長鎖定期發(fā)展。”
楓池資產(chǎn)執(zhí)行董事、投資總監(jiān)任競輝稱,他們的策略是基于財務(wù)數(shù)據(jù)選擇內(nèi)生增長的成長型企業(yè)進(jìn)行投資,嚴(yán)格把握估值區(qū)間。“四年來我們比較好地遵循了這個原則,雖然會階段性與市場節(jié)奏不符,但長期來看是有效的。要繼續(xù)堅持,不隨市場飄移。”
清和泉資本認(rèn)為,投資要堅持以能力圈為限度、以安全邊際為基石的長期價值投資,以合理的價格買入好企業(yè),與偉大企業(yè)共成長,在此前提下優(yōu)化投資和研究深度。
堅持長期價值投資策略的過程,也是私募與投資者雙向選擇的過程。豐嶺資本董事長金斌認(rèn)為,每種策略都有自己的生存空間,要結(jié)合自身經(jīng)歷和特點(diǎn)。他對于深度價值投資的選擇越來越堅定。但在對待投資者的心態(tài)上已經(jīng)有所不同。“最開始時,我們盡量考慮每個客戶的感受,希望投資結(jié)果讓每個客戶都滿意。但很快發(fā)現(xiàn)這是個糟糕的主意。每個管理人都有自己的特點(diǎn),每個客戶都有不同的風(fēng)險偏好,客戶不是越多越好,而是越合適越好??蛻暨x擇我們,我們也要選擇客戶,不能互相認(rèn)可的人不要勉強(qiáng)走在一起。”金斌說。
新思哲基金經(jīng)理羅潔表示,這些年他們的投資戰(zhàn)略上仍然是堅持尋找核心資產(chǎn),戰(zhàn)術(shù)上則以開放的心態(tài)不斷學(xué)習(xí)。“投資者對我們比較信任,即使2018年市場嚴(yán)重下跌的時候也是凈申購。”
同犇投資總經(jīng)理童馴也表示其初心未改,堅守基于深入基本面研究的價值投資,基于行業(yè)比較思維的大消費(fèi)投資。值得欣慰的是,投資者心態(tài)越來越好,對長期持有非常認(rèn)可。
消費(fèi)升級和科技創(chuàng)新普遍被看好
對于未來,漢和資本認(rèn)為市場充滿不確定性,短期如何演繹無法預(yù)測,但只要堅持長期視角,聚焦代表未來國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的投資標(biāo)的的長期內(nèi)在價值,就能夠持續(xù)分享民族復(fù)興和改革開放的紅利,實(shí)現(xiàn)企業(yè)與投資者的雙贏。
金斌表示,市場會變,但投資策略和方法變化不大。“我們的策略就是兩條:一是買好公司,二是買價格合適的好公司。我們的研究也是兩步:第一步是研究公司基本面如何,第二步是計算這樣的基本面值多少錢。”
對于后續(xù)行情,漢和資本看好四條主線:一是強(qiáng)者恒強(qiáng),優(yōu)秀公司強(qiáng)大的核心競爭力長期將不斷強(qiáng)化;二是消費(fèi)升級,中國居民消費(fèi)升級的趨勢是確定的且將在未來相當(dāng)長時間可持續(xù);三是產(chǎn)業(yè)升級,一方面是新產(chǎn)業(yè)和商業(yè)模式涌現(xiàn)帶來商品和服務(wù)的附加值不斷提高,另一方面是傳統(tǒng)行業(yè)的競爭格局優(yōu)化升級,行業(yè)中具備比較優(yōu)勢的公司將受益;四是創(chuàng)新能力,除了成長為全球巨頭的移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),創(chuàng)新力量正在擴(kuò)散到更多行業(yè)領(lǐng)域。
任競輝認(rèn)為,未來一段時間,內(nèi)外部環(huán)境比較有利于成長股的發(fā)揮,主要看好科技、醫(yī)療和消費(fèi)三大板塊。2020年,更看好科技和高端制造業(yè)的機(jī)會,這兩個板塊的周期位置、內(nèi)外部環(huán)境變化趨勢更為有利。
羅潔表示,主要布局的板塊包括消費(fèi)、食品飲料、餐飲、教育培訓(xùn)、生豬、醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)。
童馴也透露,將繼續(xù)堅守大消費(fèi),重點(diǎn)跟蹤、布局食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)。
清和泉資本表示,長期業(yè)績目標(biāo)是維持組合平均ROE大于15%、平均PB合理偏下,主要布局三類資產(chǎn):第一類是ROE相對較高但估值較低的資產(chǎn),這些企業(yè)主要集中在傳統(tǒng)行業(yè);第二類是擁有長期護(hù)城河的高ROE資產(chǎn),主要集中在消費(fèi)品行業(yè);第三類是短期投入大的隱形高ROE資產(chǎn),主要集中在空間大、增速高的科技創(chuàng)新行業(yè),包括TMT、創(chuàng)新藥和新能源汽車等領(lǐng)域。