老百姓大藥房(603883.SH)是一家由單一民營藥店發(fā)展起來的大型醫(yī)藥連鎖企業(yè)。其除藥品零售外,同時兼營藥品批發(fā)與制造。
2019年三季度報顯示,報告期內(nèi), 老百姓大藥房(603883.SH)的各項主要財務(wù)指標(biāo)保持穩(wěn)健增長,但看似華麗的數(shù)據(jù)背后卻隱藏著危機(jī)。
靚麗后隱憂現(xiàn)
2019年10月31日, 老百姓大藥房(603883.SH)公布了2019年第三季度財報。
財報顯示, 老百姓大藥房(603883.SH)第三季度營收28.36億, 同比增長21.48%;歸屬于母公司股東凈利潤1.24億,同比增長20.07%;前三季度實現(xiàn)總營收83.70億, 同比增長23.59%;歸屬于上市公司股東凈利潤3.94億,同比增長21.44%。
報告期內(nèi), 老百姓大藥房(603883.SH)的各項主要財務(wù)指標(biāo)依然保持穩(wěn)健增長?!渡逃?middot;公司金融》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),老百姓大藥房(603883.SH)自2015年登陸A股以來,營業(yè)收入與歸屬凈利潤穩(wěn)健保持逐年遞增,其中營收分別為45.68億、60.94億、75.01億、94.71億、83.70億;歸屬凈利潤分別為2.41億、2.97億、3.71億、4.35億、3.94億,但其主營業(yè)務(wù)的毛利率卻是呈現(xiàn)下滑狀態(tài)。
老百姓大藥房(603883.SH)的主營業(yè)務(wù)按行業(yè)情況劃分為醫(yī)藥零售、醫(yī)藥批發(fā)、其他三類,2019年前三季度,上述三類分行業(yè)毛利率全面下滑,上述四類分產(chǎn)品中,只有中藥毛利率上升了0.39%至52.12%,其它三大產(chǎn)品毛利率同樣全面下滑。
對于老百姓大藥房(603883.SH)保持其業(yè)績高速的增長法寶,《商訊·公司金融》發(fā)現(xiàn)其就是“并購+自營+加盟”不能停。
財報顯示,截至2019年9月30日,公司擁有直營門店3,756家,加盟門店1,052家。報告期內(nèi)新增直營及并購門店536家,其中:直營門店389家,納入合并報表范圍的并購門店147家;因公司發(fā)展規(guī)劃及經(jīng)營策略性調(diào)整關(guān)閉門店69家。
目前, 老百姓大藥房(603883.SH)已成功覆蓋22個省級市場, 擁有門店超4800家、總資產(chǎn)94億元,發(fā)展成為中國經(jīng)營規(guī)模最大,覆蓋省份最多的大型醫(yī)藥上市連鎖企業(yè)之一。
伴隨老百姓大藥房(603883.SH)快速擴(kuò)張的同時,其負(fù)債與商譽減值也是在隨之增長的。截至2019年9月30日,老百姓的商譽為21.30億,若一旦發(fā)生商譽減值,老百姓自上市以來的歸屬凈利潤將“一分不剩”,甚至還會產(chǎn)生約4億元的虧損。而且,老百姓大藥房(603883.SH)的總負(fù)債也是居高不下的,截至2019年9月30日,其負(fù)債合計56.37億元,資產(chǎn)負(fù)債比率已超60%,高于合理區(qū)間。
老百姓大藥房(603883.SH)雖有靚麗的業(yè)績報告,但難掩其隱憂。
投資者心難安
一年來,老百姓大藥房(603883.SH)不斷出現(xiàn)的各種令投資者惶恐不安的事件。掛證專項檢查不合格、媒體報道存在虛開發(fā)票、管理層頻繁變動,二股東更是清倉離場。
根據(jù)上海市奉賢區(qū)市場監(jiān)督管理局發(fā)布藥品零售企業(yè)行政檢查信息的通告 (2019年8月)顯示,根據(jù)《中華人民共和國藥品管理法》、《中華人民共和國藥品管理法實施條例》、《藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范》、《藥品經(jīng)營許可證管理辦法》等法律、法規(guī)、規(guī)章規(guī)定,上海市奉賢區(qū)市場監(jiān)督管理局于2019年8月期間對區(qū)域內(nèi)藥品經(jīng)營企業(yè)實施了行政檢查,檢查類別為“日常監(jiān)管,專項檢查(掛證專項)”。
上海市奉賢區(qū)市場監(jiān)督管理局共行政檢查企業(yè)97家次,其中歇業(yè)4家次,不合格3家次,限期整改3家次,合格87家次。在3家限期整改的藥品經(jīng)營企業(yè)中,老百姓大藥房(603883.SH)2家藥店名列其中。
而且,老百姓大藥房(603883.SH)自2012年以來,多家媒體曾報道其存在虛開發(fā)票現(xiàn)象。對此,《商訊·公司金融》致函老百姓大藥房(603883.SH),但截至發(fā)稿前,未得到任何回復(fù)。
值得一提的是,老百姓大藥房(603883.SH)更是半年內(nèi)三換元帥。2019年2月27日,老百姓大藥房發(fā)布《關(guān)于變更及聘任公司高級管理人員、補(bǔ)選董事的公告》,宣布公司董事長、執(zhí)行總裁謝子龍辭去執(zhí)行總裁職務(wù),由王黎出任老百姓大藥房執(zhí)行總裁。而且,其副總裁余勇宣布辭職。
在此之前,前兩任執(zhí)行總裁都擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗,馮硯祖自2010年起擔(dān)任老百姓大藥房執(zhí)行總裁,直至2018年8月不幸因病辭世。2018年8月8日,老百姓大藥房的創(chuàng)始人、董事長謝子龍兼任執(zhí)行總裁,并聘任王黎為副總裁。
2019年11月29日,董事莫昆庭先生、董事 Amit Kakar、董事 Bjarne Mumm、獨立董事黃偉德、監(jiān)事會主席王呈祥均申請辭去相應(yīng)職務(wù)。
短短一年內(nèi),老百姓大藥房(603883.SH)管理層的頻頻發(fā)生大變動,不知是否會導(dǎo)致員工人心渙散,人才流失和企業(yè)口碑下降,削弱公司的內(nèi)在競爭力?
而且,澤星投資有限公司作為老百姓大藥房(603883.SH)的第二大股東,2019 年 11 月 27 日,澤星投資的股東Leader BVI 將澤星投資 100%的股份轉(zhuǎn)讓給 Sonata Company Limited,并已完成交割。其意味著,間接持有老百姓大藥房(603883.SH)股份的第二大股東清倉離場,EQT 及 Leader BVI 不再間接持有老百姓大藥房(603883.SH)股份。