全力打好資本市場重大改革“攻堅戰(zhàn)” 逐步推廣注冊制 依法治市新起點(diǎn)

1月16日至17日舉行的2020年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議，歸納了過去一年來形成的諸多重要共識，分析了當(dāng)前資本市場面臨的發(fā)展機(jī)遇，在此基礎(chǔ)上明確提出“以注冊制改革為龍頭，全力抓好重大改革攻堅”等六項重點(diǎn)工作。做好這六項工作，既是打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性資本市場的必由之路，也是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

2019年，我國資本市場的最大亮點(diǎn)是設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制。經(jīng)過半年多的實(shí)踐，科創(chuàng)板不僅有力支持了創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，促進(jìn)了創(chuàng)新資本形成，而且為各個板塊市場化改革提供了經(jīng)驗(yàn)。新頒布的證券法已經(jīng)確認(rèn)了在全市場逐步推廣注冊制，這是改革勢能累積的成果，也是依法治市的新起點(diǎn)。

會議提出，要以注冊制改革為龍頭，全力抓好重大改革攻堅。在新中國資本市場進(jìn)入第30個年頭之際，一些不得不啃的硬骨頭到了必須啃下來的時候，包括推行發(fā)行注冊制，提高上市公司質(zhì)量，提升行業(yè)機(jī)構(gòu)責(zé)任和能力，提高各類長線資金入市規(guī)模，完善多層次市場機(jī)制，顯著提升違法成本，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場“制度型對外開放”，構(gòu)建“更有溫度、更受歡迎的監(jiān)管”。

這些目標(biāo)，概括起來寥寥數(shù)語，實(shí)踐起來挑戰(zhàn)多多，這正是“攻堅”的特性。我國資本市場長期以來穩(wěn)定性較差、長線資金規(guī)模偏小、機(jī)構(gòu)操作有散戶化傾向、定價中樞與市場實(shí)際價值吻合度低、部分上市公司質(zhì)量不高、違法成本較低，制約了市場信譽(yù)度增長，制約了市場長遠(yuǎn)發(fā)展?，F(xiàn)在之所以提出“攻堅”，就是要集合市場智慧，聚集市場各參與方的力量，用改革的辦法清除制約市場長遠(yuǎn)發(fā)展的積弊，疏通長線資金進(jìn)行價值投資的渠道，營造良好市場生態(tài)，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場的良性互動發(fā)展。

今年將是新證券法實(shí)行的第一年，要在加強(qiáng)新證券法普法工作基礎(chǔ)上，抓緊制定和修改配套規(guī)章制度，使良法落地，促進(jìn)改革攻堅。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，違法成本過低使市場建設(shè)蒙受了不小損失，要用好用足相關(guān)法律規(guī)定，顯著提升違法違規(guī)成本。要加大違法成本，還要積極推動刑法修改，實(shí)現(xiàn)該由公司法、證券法等民商事法規(guī)范的由這些民商事法規(guī)范，該由刑法懲戒的交給刑法。從資本市場而言，還要推動期貨法立法進(jìn)程，加快出臺私募基金條例和新三板條例，推動建立證券代表人訴訟制度、完善投資者保護(hù)制度體系。要用法治力量助力市場生態(tài)升級。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的實(shí)質(zhì)和本職。資本市場作為金融體系的一部分，要牢牢植根于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)同呼吸共命運(yùn)。舍此，不可能實(shí)現(xiàn)自身長期穩(wěn)定健康發(fā)展。從2015年市場異常波動及隨后的治理過程來看，對杠桿資金和輸入性、交叉性風(fēng)險的監(jiān)測處置極為重要。這次會議再一次強(qiáng)調(diào)要“強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，積極防范和化解市場運(yùn)行風(fēng)險”，說明管理層對資本市場治理的“進(jìn)行時”特性認(rèn)識得更加清晰。市場化、法治化不是要弱化監(jiān)管，而是要優(yōu)化和完善監(jiān)管。監(jiān)管的方式要轉(zhuǎn)變，但監(jiān)管的要義是一致的，即以信息披露為核心，夯實(shí)各個市場主體的責(zé)任。

會議提出的“持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)”“全面加強(qiáng)市場法治建設(shè)”“推動提高上市公司質(zhì)量”“增強(qiáng)監(jiān)管效能”“提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效”，與“全力抓好重大改革攻堅”是一個有機(jī)整體，是深入落實(shí)黨中央國務(wù)院關(guān)于資本市場改革發(fā)展部署，加強(qiáng)資本市場治理體系和治理能力現(xiàn)代化，打造新時代優(yōu)質(zhì)資本市場、更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的具體安排。

我們要抓住當(dāng)前有利的改革時間窗口，遵循市場規(guī)律，堅持夯實(shí)制度、完善機(jī)制、優(yōu)化生態(tài)，發(fā)揮市場主體的積極性創(chuàng)造性，堅持監(jiān)管的人民性，在新中國資本市場發(fā)展的第三十年，創(chuàng)造出優(yōu)異成績，奮力實(shí)現(xiàn)資本市場發(fā)展的一次質(zhì)的飛躍。