新證券法將于今年3月1日正式施行。新證券法完善了市場基礎(chǔ)制度,包括提高違法違規(guī)成本,完善投資者保護制度,進一步強化信息披露要求,壓實中介機構(gòu)市場“看門人”的法律職責(zé)等。尤其是新證券法對“看門人”的法律約束,將極大提升證券服務(wù)機構(gòu)的履職擔(dān)當(dāng)。市場上有了一批盡忠職守的“看門人”,“藏雷”、“爆雷”的上市公司就會減少。
嚴格講,并非出現(xiàn)業(yè)績波動或者暴露問題的公司都叫“爆雷”。“爆雷”一般具有金額大、時機突然的特點,不管是庫存、應(yīng)收賬款、產(chǎn)品跑路,還是其他原因,都與信息披露不充分、不及時、不完整有關(guān)。其中很多都涉及造假。
有的公司經(jīng)營管理不善,有的屬于故意造假,也有證券服務(wù)機構(gòu)不負責(zé)任、敷衍了事。“看門人”不能盡職盡責(zé),查找上市公司的漏洞,辜負投資者的期望,必然失去市場信任,遭受投資者唾罵。最近幾年,遭受處罰的“看門人”數(shù)量并不少,罰款、暫停營業(yè)的處罰不可謂不重,但為什么沒有起到應(yīng)有的警示作用呢?這個問題值得監(jiān)管層深思。
在此,以會計師事務(wù)所為例說明證券服務(wù)機構(gòu)的現(xiàn)狀。當(dāng)前一個較普遍的現(xiàn)象是,隨著上市公司數(shù)量的增多,一些會計師事務(wù)所會接到明顯超過自己承受能力的業(yè)務(wù),于是“蘿卜多了不洗泥”。筆者建議,證券服務(wù)機構(gòu)的人員配備與業(yè)務(wù)承接能力,應(yīng)當(dāng)建立量的約束規(guī)定,保證它們的執(zhí)業(yè)質(zhì)量不因業(yè)務(wù)量提高而下降。
新證券法規(guī)定,會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所以及從事證券投資咨詢、資產(chǎn)評估、資信評級、財務(wù)顧問、信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)的證券服務(wù)機構(gòu),應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)、恪盡職守,按照相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則為證券的交易及相關(guān)活動提供服務(wù)。
在這樣的要求下,證券服務(wù)機構(gòu)要做好人才儲備,培養(yǎng)出一批能勝任“看門人”工作的高素質(zhì)人才。否則,等待它們的就是嚴厲的處罰。
為了提高證券服務(wù)機構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量,新證券法壓實了這些“看門人”的法律職責(zé)。新證券法規(guī)定,證券服務(wù)機構(gòu)未勤勉盡責(zé),所制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的,責(zé)令改正,沒收業(yè)務(wù)收入,并處以業(yè)務(wù)收入一倍以上十倍以下的罰款……情節(jié)嚴重的,并處暫?;蛘呓箯氖伦C券服務(wù)業(yè)務(wù)。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告,并處以二十萬元以上二百萬元以下的罰款。
新證券法對發(fā)行人、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)還有其他詳細罰則,此處就不一一敘述了。
這些罰則的力度較現(xiàn)行證券法有了顯著提升。在新證券法的震懾下,上市公司鋌而走險弄虛作假的案例會少很多,證券服務(wù)機構(gòu)勤勉盡責(zé)將成為一種風(fēng)氣。于是,市場上的各種“雷”就會減少。
新證券法在3月1日才會正式實施,在這段時間內(nèi),我們回過頭來在新證券法的視角下審視2019年爆雷的三家典型上市公司康得新、康美藥業(yè)和獐子島,市場參與者也許能從中讀出一種別樣的味道:能夠昂著頭走正路,就是一種莫大的成功與幸福。