展望2030，下個10年怎樣情緒穩(wěn)定地投基長期業(yè)績?

21世紀(jì)轉(zhuǎn)眼又過去10年，各位的情緒還好嗎?

對于咱們基民來說，情緒穩(wěn)定是制勝利器。

在去年實現(xiàn)了情緒穩(wěn)定的基民，到年終收獲了正收益。

在上一個十年情緒穩(wěn)定的基民，實現(xiàn)了年化超過20%的收益。

世上不乏好基金，但也需要有情緒穩(wěn)定、不會中途放棄的基民。

那么問題來了，在下一個十年，基民要怎樣才能做到保持情緒穩(wěn)定，獲取超額收益?

老娘舅暮讀史冊夜觀天象，把中國公募基金21年的歷史顛來倒去撥拉了八遍，把人性的弱點(diǎn)鉆研到凌晨3點(diǎn)，終于找到了四大法寶，可以作為基民護(hù)身居家必備的安神利器。

基民情緒穩(wěn)定法寶之一：長期業(yè)績

基金圈有句口水話叫“既往業(yè)績不代表未來業(yè)績”，但是基民這里也有一句話，叫“唯有業(yè)績得人心”。試看每年年終排位爭奪戰(zhàn)為什么那么激烈，爭到最后都是為了在基民心里獲得認(rèn)同。

當(dāng)然，和三年五年相比，當(dāng)年業(yè)績也是短暫的，所以對“冠軍魔咒”的討論總是不絕于耳。等到一只基金真的運(yùn)作十年八年以上，基民看著歷年積累，也就看淡所謂“魔咒”和“排名”了。因此說長期業(yè)績是基民情緒穩(wěn)定利器，是一點(diǎn)沒錯。

獲取長期業(yè)績?yōu)槭裁措y?看下數(shù)據(jù)就知道了，全市場6000多只基金，一半多是近3年成立的，把時間拉長到10年以上，全市場的基金只有不到10%符合條件，符合條件的基金意味著至少穿越了3輪牛熊，能夠從3輪牛熊起伏中給基民帶來穩(wěn)定回報的就更稀少了，558只基金里給基民帶來了10倍收益的產(chǎn)品只有16只。(數(shù)據(jù)來源：中國基金業(yè)協(xié)會，Wind)

10倍收益就能穩(wěn)定基民情緒?事實當(dāng)然沒有這么“見錢眼開”，長期業(yè)績的情緒穩(wěn)定作用說穿了其實是歷任基金經(jīng)理的專業(yè)投資水平，以及整個投資團(tuán)隊?wèi)?yīng)對各種復(fù)雜市場環(huán)境的能力。基民看著這些基金扛過大風(fēng)大浪，也就對它們在中短期的風(fēng)浪里平穩(wěn)行駛的能力有了信心。

華安寶利靈活配置基金(040004)

舉例來說，成立于2004年8月的累計回報，年化回報約。運(yùn)作的15個完整年度中，有，是成員稀少的“十倍俱樂部”里的老牌成員。

華安寶利

那么的中短期收益如何呢?截至2019年12月31日，它的近1年、近2年回報分別為。從整體看，“十倍俱樂部” 近1年收益率全部超過30%、平均收益率50%，近2年平均收益率19%，繼續(xù)保持對行業(yè)平均水平的持續(xù)領(lǐng)先。

基民情緒穩(wěn)定法寶之二：夏普比率高年化波動低

如果說長期業(yè)績能穩(wěn)定基民情緒還顯得比較淺白的話，那么夏普比率和年化波動的情緒穩(wěn)定效用就得多說幾句了：

夏普比率(Sharpe Ratio)=(預(yù)期收益率 - 無風(fēng)險利率)/投資組合標(biāo)準(zhǔn)差，可以理解為風(fēng)險收益比。夏普比率為正，說明在衡量期內(nèi)基金的平均凈值增長率超過了無風(fēng)險利率。在波動率接近的同類別產(chǎn)品里(比如股票型基金來說)，夏普比率越大，說明基金單位風(fēng)險所獲得的風(fēng)險回報越高。

那么年化波動呢?波動率是用來衡量收益率的不確定性的，資產(chǎn)價格上起下落的幅度越大，波動率越高。資產(chǎn)價格越平穩(wěn)，波動率越低。以寬基指數(shù)為例，滬深300指數(shù)近十年的波動率是21.96%，創(chuàng)業(yè)板指的波動率就高達(dá)30.21%。對基民來講，雖然波動率高低不決定收益高低，但卻很影響持有時的心態(tài)。從人性角度來說，預(yù)期收益差不多的水平下，基民總是和波動率偏低一點(diǎn)的產(chǎn)品相伴更久。

再來看大名鼎鼎的“十倍俱樂部”，群雄之中，前文提及的華安寶利年化夏普比率排第6名，年化波動排第4，就是一個很好的代表。

華安寶利

從近期表現(xiàn)看，把“以相對較低的可控波動，獲取相對較高的收益水平”實踐得很好，最近1年波動率14.90%，最近2年波動率17.19%，在“10倍俱樂部”中排名較低的前1/3，同時近1年收益率，近2年收益率，在“10倍俱樂部”中排名較高的前。

基民情緒穩(wěn)定法寶之三：基金管理穩(wěn)健、最大回撤低

要穩(wěn)定基民情緒，衡量動搖“民心”的因素很重要，波動率是一方面，另一個重要因素是時看最大回撤。

最大回撤是什么?基民從任意一個時刻買入，可能面臨的的最大虧損。上證綜指可查的最大回撤發(fā)生在2007年至2008年，回撤高達(dá)71.98%，因此給投資人留下了深刻的“靠不住”印象。相反，能夠在市場劇烈波動的時候通過主動管理降低相對虧損，就能留下靠譜印象。相比之下，華安寶利的最大回撤是48.56%，大幅度地降低了虧損。

不僅如此，在指數(shù)大跌的其它時段也是一樣：

2015年6月13日，A股從史上第二高點(diǎn)5178下落， 225天下跌了48.60%，同期華安寶利下跌39.72%。

2018年1月26日，上證綜指從15倍市盈率處起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期華安寶利下跌19.53%。

華安寶利

這一點(diǎn)與基金的管理風(fēng)格有很大關(guān)系。在配置上，是一只以轉(zhuǎn)債和國債為主的混合基金，除了投資可轉(zhuǎn)換債券所對應(yīng)的基礎(chǔ)股票外，選股偏重基本面研究，結(jié)合數(shù)量分析。從股票具體持倉來看，該基金配置均衡、頗有章法，嚴(yán)謹(jǐn)風(fēng)格下兼顧靈活性，力圖通過相對較低的可控波動獲取相對較高的收益水平。

華安寶利

從實際效果上看，運(yùn)作的15個完整年度中，有11年獲取年度正收益。即使是在強(qiáng)者如林的“十倍俱樂部”，16只基金里，它的最大回撤也是第三低，低于俱樂部的大部分成員。

基民情緒穩(wěn)定法寶之四：看清未來，初心不改

有了長期業(yè)績、夏普比率、年化波動和最大回撤的對比，相信80%的基民已經(jīng)情緒相當(dāng)穩(wěn)定，但這還不是全部。

要讓基民真正定下心來，還得看看基金經(jīng)理當(dāng)前是怎么想的。有看好科技的，有跟風(fēng)特斯拉的，也有打定主意不追求最高收益率，通過更長持股期、更分散的配置結(jié)構(gòu)和更突出的組合風(fēng)險收益比來為持有人贏取扣除波動后的較高收益的。

說實話，能夠格進(jìn)“十倍俱樂部”，真也不必追求最高收益率了。江山代有才人出，總有新高立潮頭，但是一兩個潮頭過去，能和基民長久相伴的，還是手穩(wěn)心也穩(wěn)的那一些。

關(guān)于A股的未來走勢，機(jī)構(gòu)和各路投資人眾說紛紜。老娘舅特意去看了一下華安寶利的基金經(jīng)理陳媛的觀點(diǎn)。她的意見是，以大消費(fèi)為主線，長期自下而上的尋找行業(yè)邏輯和收入端均有支撐的龍頭企業(yè)，尤其看好能夠通過自身管理、成本等優(yōu)勢提升市場份額、完成產(chǎn)業(yè)鏈整合的公司。

為什么還選消費(fèi)?實在是消費(fèi)是國家經(jīng)濟(jì)的主要推動力，前兩年的行情把消費(fèi)跟白酒、食品飲料畫了等號，而現(xiàn)在也到了該正本清源的時候了。從化妝品到餐飲供應(yīng)鏈，無不屬于消費(fèi)細(xì)分，行業(yè)增速中樞大于10%，就值得優(yōu)先關(guān)注。

從陳媛管理的其它產(chǎn)品綜合來看，她確實能在行業(yè)和個股的集中度上做到均衡。

說到最后，基金經(jīng)理情緒穩(wěn)定，基民才能一直跟著情緒穩(wěn)定。