5G技術引領科技創(chuàng)新關鍵技術突破 2020年投資行情看這里!

回顧2019年，“存量”競爭格局帶來產(chǎn)業(yè)鏈重塑， 疊加5G持續(xù)推進，鑄就了A股不俗的科技類股票大漲。

從宏觀策略的角度來看，從2018年四季度開始，我們的論斷是：我們正處于20世紀80年代的“美國時代”，在此階段將從頂層設計的角度著力發(fā)揮資本市場資源配置功能，通過資源向科技的配置，在“資本助力科技、科技反哺轉型”過程中實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟動能轉換。

而映射到A股上，“金融+科技”雙輪驅動將引領A股的“黃金周期”。這一點從無論從去年的整體表現(xiàn)，還是今年以來的市場走勢，創(chuàng)業(yè)板引領大盤，成長引領周期，科技引領A股市場，或許正在重復著美股十年以來牛市行情的“路線圖”。

展望2020年，我們認為科技板塊的行情將延續(xù)。

這是因為5G引領的新一輪的科技周期將持續(xù)推進，科技創(chuàng)新所帶來的產(chǎn)業(yè)鏈重塑及遷移方向沒變，節(jié)奏在加快。這一點從各種微觀情況得到印證：

1、從需求角度， 2020年5G商用持續(xù)推進，將會催生云游戲、云計算、云服務等多場景的應用，將帶來大量服務器、軟件、半導體芯片等增量需求。

若強勁的下游需求帶來充足的訂單，將反映在公司的利潤表上帶來持續(xù)的業(yè)績超預期，消化掉高估值的擔憂。

關鍵的技術已經(jīng)獲得了很大突破。

2、從供給的角度，經(jīng)過5~6年的技術攻關，很多比如芯片制造的14納米已經(jīng)開始量產(chǎn)，7nm的攻關已在布局，跟海外的差距已經(jīng)縮小到1~1.5代，已經(jīng)做起來的品種已經(jīng)可以替代一部分進口的同類產(chǎn)品。

科技板塊正在經(jīng)歷從量變到質(zhì)變的巨大變化，必將帶來產(chǎn)業(yè)格局的重塑，在此過程中將催生一批中長期業(yè)績爆發(fā)的偉大科技公司。

致行業(yè)的供需格局發(fā)生轉變，疊加新生的需求(比如歐洲杯、奧運會)將帶來面板的漲價有望延續(xù)到2020年三四季度，開啟新一輪的景氣度上行周期。

3、從周期的角度，某些細分板塊，比如面板行業(yè)隨著海外部分產(chǎn)能的退出，導

處于周期上行階段的龍頭公司一方面有益于周期反轉的漲價彈性還受益于市占率的提升，將表現(xiàn)出較高的利潤彈性。

綜上我們認為，2020年行情的主線大概率依然是以消費電子、半導體、5G為代表的科技股。這是因為本輪的科技行情是趨勢性的，而且會比2013年到2015年的那次更長。

在科技板塊上行階段，我們認為行業(yè)的景氣度遠比靜態(tài)的估值要重要的多。

這是因為：

(1)當處于行業(yè)景氣度上行階段，強勁的下游需求會不斷帶來業(yè)績的超預期來消化那些在原來看起來高不可攀的估值。而在科技板塊內(nèi)，5G創(chuàng)新的應用端爆發(fā)的需求增量在一年及幾年內(nèi)可能無法被滿足。

(2)科技板塊產(chǎn)業(yè)鏈的重塑在訂單轉交給國內(nèi)廠商的同時，國內(nèi)廠商也在通過研發(fā)創(chuàng)新實現(xiàn)升級迭代創(chuàng)造新生的需求增量，在“小步快跑、快速迭代”的進化進程中會有不斷的新生需求可被挖掘，而這些是被當下的盈利預期無法覆蓋的。