資金跟著業(yè)績與創(chuàng)新走――2019年基金發(fā)行市場盤點 基金首發(fā)規(guī)模創(chuàng)2015年牛市以來新高

基金首發(fā)規(guī)模

創(chuàng)2015年牛市以來新高

在市場回暖、政策支持以及基金公司創(chuàng)新不斷的背景下，2019年是公募基金的發(fā)行大年。截至2019年12月31日，2019年共成立1041只基金，合計募集資金1.42萬億元，創(chuàng)下2015年牛市以來的新高。與2018年相比，2019年新成立的基金數(shù)量和規(guī)模分別同比增加了23%和61%。

具體來看，2019年新發(fā)基金市場雖仍由債券型基金主導(dǎo)，但權(quán)益型和其他創(chuàng)新基金也均有較大的發(fā)展。一方面，債市的持續(xù)火爆和股市的回暖帶動這兩類新基金募集規(guī)模大幅上行。另一方面，從2019年6月首批中日互通ETF落地，到9月浮動凈值型貨幣型基金入市，再到四季度商品ETF頻發(fā)，各類創(chuàng)新型基金產(chǎn)品頻頻進入投資者的視野。

除發(fā)行市場整體火熱之外，2019年還誕生了多只爆款基金。其中，首募規(guī)模超50億元的基金有77只，是2018年同等規(guī)模基金數(shù)量的2.14倍。2019年新基金平均規(guī)模也因此飆升至13.65億元，較2018年增長31%。

然而，并非所有基金公司均在發(fā)行大年中受益。面對產(chǎn)品同質(zhì)化日益增強的競爭環(huán)境，中小型基金公司的產(chǎn)品發(fā)行之路也越走越艱難。從當(dāng)前時點來看，新基金發(fā)行市場的火爆態(tài)勢有望在2020年延續(xù)，其中權(quán)益型基金和創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展將進一步加快。

債券型基金持續(xù)火爆

股票型基金發(fā)行回暖

債券型基金仍然是2019年新發(fā)基金市場的主力。據(jù)晨星數(shù)據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)新成立的債券型基金在數(shù)量(500只)和規(guī)模(9027億元)上均遙遙領(lǐng)先于其他類別的基金，占總發(fā)行數(shù)量和規(guī)模的比例達到48%和64%。

債券型基金之所以成為基金公司的布局首選，主要是因為該類基金的需求在不斷上升。第一，資管新規(guī)下銀行理財將轉(zhuǎn)為凈值化產(chǎn)品，機構(gòu)投資者對于絕對收益的配置需求由公募債券基金承接。第二，受內(nèi)外部不確定因素影響，投資者試圖通過持有債券型基金來規(guī)避風(fēng)險。從細(xì)分類別來看，定開債券型基金是新成立債券型基金的主要品種，其新發(fā)規(guī)模合計4912億元，占全部債券基金的五成以上。值得注意的是，2019年該類基金的平均募集規(guī)模達到26.27億元，這一數(shù)據(jù)明顯高于2018年14.12億元的平均規(guī)模水平，表明投資者申購該類基金意愿強烈。除此之外，指數(shù)型債券基金也是多家基金公司的布局重點，年內(nèi)共有55只該類基金成立，規(guī)模合計2406億元。定開債基的強勁勢頭離不開其可采用攤余成本法及封閉運作的特性，而指數(shù)型債券基金的大力發(fā)行則受到被動投資自帶的“工具”屬性推動。

混合型基金在2019年新發(fā)基金市場上排名第二，但其新成立基金數(shù)量(302只)和規(guī)模(2636億元)在所有基金類別中占比較2018年大幅下跌，分別由上年度的42%和41%降至2019年的29%和19%。混合型基金并非不再受到投資者歡迎，在2019年新基金市場上，不斷有該類基金爆款產(chǎn)品出現(xiàn)。混合型基金在所有類別中的占比或是因為債券型和股票型基金成立數(shù)量的增多而被動下降。

股票型基金的發(fā)行量在2019年出現(xiàn)明顯回升，從2018年的137只增長至220只，逼近2015年牛市高點水平。其募集規(guī)模也由2018年的1362億元攀升至2019年的2403億元，增幅達到76%。股票型基金的發(fā)行升溫主要由股市上漲推動。2019年以來，股票型基金一掃2018年的低迷，為廣大投資者帶來可觀的投資收益。隨著投資者對股票型基金的信心逐漸恢復(fù)，基金公司也紛紛布局該類產(chǎn)品。同時，在監(jiān)管部門對公募基金產(chǎn)品注冊改革的背景下，股票型基金的審批明顯提速，也在一定程度上加快了該類產(chǎn)品的發(fā)行。

此外，2019年有6只浮動凈值型貨幣基金成立，合計募資75.44億元;還有4只商品基金和4只可轉(zhuǎn)債基金成立，新發(fā)規(guī)模分別為19.39億元和24.88億元。

開放式基金強勢吸金

ETF創(chuàng)新持續(xù)火爆

封閉式基金在2019年表現(xiàn)平平，雖然新發(fā)規(guī)模較上年同比增長了34%，其占總募集規(guī)模的比例卻由上年的45%跌至當(dāng)年的37%。

相比之下，2019年開放式基金吸金能力大幅提升，全年新成立的基金共募得8917.69億元，較2018年增長83%，占總募集規(guī)模的比例也由2018年的55%上漲至2019年67%。

值得一提的是，開放式基金中的ETF在2019年新基金市場再次大展拳腳。2018年，ETF共成立38只新基金，合計募集920億元資金，創(chuàng)下該類基金自誕生以來的年度最好成績。而在2019年，ETF成立數(shù)量飆升至90只，募集規(guī)模也幾近翻倍，達到1746億元，成為名副其實的超級大年。

ETF產(chǎn)品的火爆由雙層因素促成。首先，隨著主動投資難度逐漸上升，投資者偏好向被動投資轉(zhuǎn)變。其次，ETF產(chǎn)品創(chuàng)新迭出，持續(xù)吸引資金涌入帶來了新基金的不斷擴容。

馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著

中小型公司發(fā)行遇困境

2019年參與新基金發(fā)行的基金公司有125家，其中大中型基金公司在新基金市場中優(yōu)勢明顯，搶占了更多市場份額。

具體來看，截至2019年底，新發(fā)規(guī)模排名前十的公司合計募得5412億元資金，占總募集規(guī)模比例為38%;新發(fā)規(guī)模排名前二十的公司合計募得8815億元資金，占總募集規(guī)模比例為62%。首募規(guī)模名列前茅的基金公司，幾乎都是市場上成立早、整體規(guī)模排名靠前的大中型公司。相反，新發(fā)規(guī)模排在后50名的公司大多是中小型規(guī)模或者次新公司，合計募得534億元，占總募集規(guī)模比例僅為3.8%。由此可見，在競爭日趨激烈的基金發(fā)行市場中，馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著，中小型基金公司必須加強自身產(chǎn)品特點、提升銷售渠道能力，才能走出發(fā)行困境。

產(chǎn)品創(chuàng)新背景下

仍需夯實投研實力

2020年的基金發(fā)行市場或?qū)⒃偕弦粋€臺階。分類注冊實施以后，常規(guī)基金的審批流程簡化，大大刺激了基金公司發(fā)行新產(chǎn)品的熱情。同時，優(yōu)化后的注冊機制縮短了新基金審批期限，新基金成立速度隨之加快。

從產(chǎn)品類型來看，在監(jiān)管部門大力發(fā)展權(quán)益基金的背景下，股混類基金將在2020年迎來發(fā)展良機。一方面，除普通開放式權(quán)益基金外，持有期模式權(quán)益基金和浮動費率基金等創(chuàng)新產(chǎn)品也會是基金公司的布局重點。另一方面，包括ETF在內(nèi)的被動指數(shù)型基金將獲得進一步發(fā)展。指數(shù)產(chǎn)品的擴容不僅限于新成立基金的數(shù)量，而且未來在行業(yè)、主題和Smart Beta等方向上均需要不斷完善。相比之下，債券型基金的審批趨嚴(yán)，無論是普通債券基金還是攤余成本法債券基金，單一基金公司可上報數(shù)量均受到限制，這在很大程度上降低了該類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量。

另外，繼FOF基金于2018年首次獲批后，MOM基金也在2019年末開始上報。作為兩類海外市場成熟的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，F(xiàn)OF和MOM的核心在于滿足投資者退休養(yǎng)老、長期收益、風(fēng)險控制等投資需求?？梢灶A(yù)見，在監(jiān)管部門的大力推行和基金公司投資者教育的雙重作用下，F(xiàn)OF和MOM產(chǎn)品將在2020年持續(xù)推出。

縱觀海外市場，“產(chǎn)品創(chuàng)新”在共同基金產(chǎn)品發(fā)展史上歷來是一個中性詞。一切有利于投資者利益的產(chǎn)品創(chuàng)新將源遠(yuǎn)流長，而熱門基金或是趨勢基金終將被時代所淘汰。深耕權(quán)益、固定收益資產(chǎn)的共同基金仍是美國市場的主流產(chǎn)品，是實現(xiàn)資產(chǎn)配置與理財目標(biāo)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。基金公司想要保持行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，老基金的精耕細(xì)作與持續(xù)營銷是基金公司規(guī)模可持續(xù)的重要基石，新基金應(yīng)建立在搭建完備的投研團隊與實力的基礎(chǔ)上穩(wěn)健發(fā)行，方可為為投資者提供良好的投資體驗。