滬深300期權(quán)上市帶來(lái)哪些影響與機(jī)會(huì)?市場(chǎng)波動(dòng)較大但價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)

2019年12月23日，滬深300ETF期權(quán)和滬深300股指期權(quán)同步上市，這是自2015年2月份50ETF期權(quán)上市以來(lái)的股票期權(quán)市場(chǎng)的首次擴(kuò)容。

滬深300期權(quán)上市首日，雖然股票市場(chǎng)波動(dòng)較大，但三個(gè)期權(quán)品種盤中價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，沒(méi)有出現(xiàn)大幅偏離理論值的情況。這次上市的股票期權(quán)一共有3只，分屬上交所、深交所和中金所，為投資者管理風(fēng)險(xiǎn)提供了新的金融工具，同時(shí)也為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)帶來(lái)了新的影響和機(jī)會(huì)。

圖1:已上市的股票期權(quán)對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind;嘉合基金

滬深300ETF期權(quán)

首先，與類似，都以相應(yīng)的ETF為標(biāo)的，這次新上市的滬深300ETF期權(quán)的標(biāo)的分別為華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實(shí)滬深300ETF.300ETF期權(quán)在交易和交割的過(guò)程中都會(huì)在一定程度上涉及到300ETF交易，因此，。

滬深300ETF的成交量也有希望迎來(lái)大的增長(zhǎng)，進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)整體的流動(dòng)性

以50ETF為例，在上證50ETF期權(quán)上市以前，華夏上證50ETF成交量弱于滬深300ETF，而在2015年50ETF期權(quán)上市以后，華夏上證50ETF的成交量逐漸超越了滬深300ETF，成為國(guó)內(nèi)成交量最大的單只ETF基金。由此可見(jiàn)，隨著滬深300ETF期權(quán)的上市，。

滬深300期權(quán)的上市必將帶來(lái)國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大

其次，。雖然短期內(nèi)，新上市的滬深300期權(quán)可能使期權(quán)投資者從原來(lái)的50ETF期權(quán)市場(chǎng)中分流，從而對(duì)原有的50ETF期權(quán)造成一定的“抽血效應(yīng)”，但是長(zhǎng)期來(lái)看，新期權(quán)的上市會(huì)為整個(gè)期權(quán)市場(chǎng)帶來(lái)新的投資者和更多的交易機(jī)會(huì)。

對(duì)于股票池更分散的投資者，50ETF期權(quán)并不適用

從掛鉤指數(shù)來(lái)看，對(duì)于已上市的50ETF期權(quán)，其標(biāo)的物50ETF只覆蓋了A股市場(chǎng)市值最大的50只個(gè)股，且金融股占比超過(guò)50%，行業(yè)偏離明顯。。在沒(méi)有滬深300期權(quán)以前，也會(huì)有投資者采用50ETF期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖，但這一對(duì)沖途徑由于標(biāo)的差異，覆蓋面較小，其對(duì)沖效果并不理想。在滬深300相關(guān)期權(quán)產(chǎn)品上市之后，投資者就能。

3倍

市場(chǎng)上跟蹤滬深300的指數(shù)遠(yuǎn)多于上證50，截至2019年12月，市場(chǎng)上跟蹤滬深300的指數(shù)型基金的規(guī)模幾乎是跟蹤上證50的，而滬深300ETF的整體規(guī)模也是上證50ETF的多。因此，發(fā)展滬深300相關(guān)的期權(quán)產(chǎn)品，對(duì)于相關(guān)的指數(shù)產(chǎn)品與現(xiàn)貨結(jié)合進(jìn)行設(shè)計(jì)也將是一大助力。。

同時(shí)滬深300期權(quán)的上市使股票期權(quán)迎來(lái)了從一到多的發(fā)展，意味著將會(huì)有更多種類的股票期權(quán)可以交易，期權(quán)投資者可以設(shè)計(jì)更多的期權(quán)交易策略如期權(quán)跨品種交易策略，這將進(jìn)一步推動(dòng)相關(guān)期權(quán)策略產(chǎn)品的發(fā)展。結(jié)合全新的對(duì)沖和套保需求為期權(quán)市場(chǎng)帶來(lái)更多的參與者，滬深300期權(quán)的上市將會(huì)為原有的期權(quán)市場(chǎng)帶來(lái)成倍的規(guī)模增長(zhǎng)，為之注入更多的活力。滬深300期權(quán)的上市也可以被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)更加開(kāi)放的信號(hào)，監(jiān)管對(duì)衍生品的態(tài)度更加開(kāi)放，未來(lái)也有可能會(huì)有更多的金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具問(wèn)世。