5G帶來(lái)云游戲知識(shí)付費(fèi)爆發(fā)猜想，政策邊際改善傳媒股絕處逢生?

近一個(gè)月來(lái)傳媒板塊熱點(diǎn)爆發(fā)，表現(xiàn)十分搶眼。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至1月6日，近20個(gè)日交易日(2019.12.9-2020.1.6)，傳媒(申萬(wàn)一級(jí))指數(shù)以16.08%的漲幅在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第2位，而同期滬深300上漲了5.81%。

2016至2019年間傳媒板塊持續(xù)走熊。對(duì)于此次止跌回暖，華商基金研究員黃潤(rùn)認(rèn)為，監(jiān)管趨緊以及估值消化是過(guò)去3年傳媒板塊低迷的主要?jiǎng)右?，但?019年四季度開始，該板塊已明顯觸底回升，影視和游戲白馬股持續(xù)上漲，未來(lái)看好2020年傳媒板塊表現(xiàn)。

政策邊際改善

談及原因，華商基金黃潤(rùn)指出，首先，傳媒政策邊際已有所改善。“2018年可謂傳媒行業(yè)監(jiān)管最嚴(yán)時(shí)候，游戲版號(hào)暫停;影視圈藝人稅收問(wèn)題和限古令，導(dǎo)致電視劇價(jià)格和開機(jī)數(shù)量大跌;由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，廣告公司業(yè)績(jī)也隨之下行，2018年傳媒進(jìn)入寒冬。而2019年開始，我們看到游戲版號(hào)放開，游戲行業(yè)開始回暖，從11月古裝劇也開始放開，12月古裝劇《慶余年》迅速躥紅。與此同時(shí)，北京市委宣傳部還發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)北京游戲產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》，提出了促進(jìn)游戲產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的13條舉措。”黃潤(rùn)表示，“上述政策的出臺(tái)均讓市場(chǎng)感受到傳媒監(jiān)管政策回暖，有利于傳媒后續(xù)表現(xiàn)。”

5G應(yīng)用帶來(lái)新機(jī)遇

在黃潤(rùn)看來(lái)，另一方面，5G應(yīng)用周期為傳媒板塊帶來(lái)了新的希望。從歷史來(lái)看，每一輪科技周期，都會(huì)先經(jīng)歷硬件創(chuàng)新，再經(jīng)歷軟件和應(yīng)用創(chuàng)新?？梢钥吹剑悄苁謾C(jī)以及4G網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展，帶動(dòng)了手游、長(zhǎng)視頻、短視頻、直播、數(shù)字營(yíng)銷、共享出現(xiàn)、生活電商等行業(yè)快速發(fā)展，新互聯(lián)網(wǎng)巨頭如雨后春筍。進(jìn)入2020年，隨著5G手機(jī)及5G網(wǎng)絡(luò)的普及，傳媒板塊必然迎來(lái)新一輪創(chuàng)新浪潮，未來(lái)將“重點(diǎn)關(guān)注2020年傳媒5G應(yīng)用的發(fā)展，比如云游戲、超高清視頻、VR/AR，5G應(yīng)用將帶動(dòng)傳媒板塊景氣度和估值提升”。

最后，從估值來(lái)看，傳媒板塊估值也已企穩(wěn)回升。傳媒細(xì)分游戲、電視劇等子板塊，估值從2016年40多倍跌至最低不足15倍，目前隨著板塊反彈已漲至20倍以上。但同樣處于5G科技周期的電子、消費(fèi)電子等板塊估值普遍在30倍以上，半導(dǎo)體板塊則在60倍到100倍，相比之下，傳媒板塊估值依然處于低位，有著較高的安全邊際。