公私募聯(lián)袂加倉(cāng) 開始關(guān)注周期股上漲機(jī)會(huì)較大

A股近期迎來顯著反彈，公私募基金更是聯(lián)袂加倉(cāng)。具體布局上，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2020年周期制造板塊有較大機(jī)會(huì)上漲。

上周股票型基金、混合型基金倉(cāng)位環(huán)比上升了0.5個(gè)百分點(diǎn)和0.59個(gè)百分點(diǎn)，近七成基金產(chǎn)品選擇加倉(cāng)。

此外，私募基金倉(cāng)位已連續(xù)3個(gè)月上行。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周末股票策略型私募基金的平均倉(cāng)位為80.65%，相比上個(gè)月同期的67.04%，倉(cāng)位提升了13.61個(gè)百分點(diǎn)。

具體來看，據(jù)國(guó)金證券測(cè)算，績(jī)優(yōu)基金方面，廣發(fā)雙擎升級(jí)混合、廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)混合、廣發(fā)多元新興股票上周末股票倉(cāng)位分別上升2.78個(gè)百分點(diǎn)、1.2個(gè)百分點(diǎn)和1.68個(gè)百分點(diǎn)。此外， 交銀數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)靈活配置混合、易方達(dá)瑞程靈活配置混合、匯安豐澤混合等一些去年業(yè)績(jī)排名靠前的產(chǎn)品也在加倉(cāng)。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，2020年新年伊始，資本市場(chǎng)便利好頻出，A股春季攻勢(shì)有望延續(xù)。

國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，短期看，2020年“春季躁動(dòng)”行情已經(jīng)啟動(dòng)，但考慮到前期市場(chǎng)并未大幅調(diào)整，本輪“春季躁動(dòng)”會(huì)相對(duì)比較緩和，大體上是震蕩上行。中期看，由于較多不確定性仍在，結(jié)構(gòu)性行情可能在二季度后重歸。

談及具體的投資機(jī)會(huì)，中信保誠(chéng)基金總體判斷2020年A股震蕩上漲。從產(chǎn)業(yè)升級(jí)來看，電子、計(jì)算機(jī)等科技行業(yè)是布局2020年行情的核心方向。中短期應(yīng)該重視由低估值的建材、房地產(chǎn)和化工等主導(dǎo)的春季躁動(dòng)行情。中長(zhǎng)期還需關(guān)注具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的周期龍頭，其依托精細(xì)化管理與規(guī)模化生產(chǎn)，構(gòu)筑了較為寬闊的護(hù)城河優(yōu)勢(shì)。

中信保誠(chéng)基金統(tǒng)計(jì)了2010年至2019年一季度主要周期行業(yè)(申萬一級(jí)分類)的絕對(duì)漲跌幅和漲幅相對(duì)排名。從絕對(duì)漲跌幅角度看，一季度上漲概率最大的3個(gè)行業(yè)是：機(jī)械設(shè)備、家用電器、電子。從漲幅相對(duì)排名的情況看，排名靠前概率較高的行業(yè)為家電、化工、電子、地產(chǎn)、建材。

事實(shí)上，近一個(gè)月來，稀有金屬板塊、券商、水泥制造板塊區(qū)間漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期上證綜指漲幅。

天弘周期策略基金的基金經(jīng)理谷琦彬表示：“未來隨著經(jīng)濟(jì)觸底預(yù)期逐漸增強(qiáng)，2020年周期制造板塊有望迎來估值和業(yè)績(jī)雙擊。”上述結(jié)論來自對(duì)市場(chǎng)情緒、機(jī)構(gòu)投資者倉(cāng)位、歷史估值比較等幾個(gè)不同維度的判斷。

從市場(chǎng)情緒和關(guān)注度來看，目前周期股的關(guān)注度較低，雖然有越來越多的聲音開始關(guān)注這方面的投資機(jī)會(huì)，但遠(yuǎn)未到飽滿和狂熱的狀態(tài);從機(jī)構(gòu)投資者的倉(cāng)位來看，2019年機(jī)構(gòu)投資者的倉(cāng)位集中在消費(fèi)和科技，對(duì)于傳統(tǒng)上游和中游制造業(yè)周期股的配置非常低;從歷史估值比較來看，目前周期制造行業(yè)的PB估值百分位處在歷史低位，2019年也沒有經(jīng)歷估值提升。綜合而言，目前周期板塊處于底部區(qū)域，2020年面臨較大的投資機(jī)會(huì)。

谷琦彬表示，會(huì)自下而上選擇一些景氣比較好的行業(yè)，比如房地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈和汽車板塊。