去年A股市場觸底回升那2020年投什么?四位明星基金經(jīng)理來支招

2019年A股市場觸底回升，走出了一輪長周期的上漲行情，公私募基金業(yè)績也在2019年獲得大豐收。展望2020年，多位知名基金經(jīng)理認(rèn)為，考慮到2019年以科技、消費(fèi)為代表的結(jié)構(gòu)性行情凸顯，核心資產(chǎn)估值大幅提升，2020年市場將出現(xiàn)“再平衡”，核心資產(chǎn)估值繼續(xù)提振較為有限，但部分具備持續(xù)增長動能的低估品種將迎來估值擴(kuò)張。板塊方面，掘金科技股和周期性行業(yè)中的長期成長股成為不少明星基金經(jīng)理的共識。

景順長城基金研究部總監(jiān)、景順長城內(nèi)需增長混合基金經(jīng)理劉彥春

劉彥春表示，目前商品價格出現(xiàn)反彈，經(jīng)濟(jì)初步呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，政策面繼續(xù)在保增長和降風(fēng)險中尋求平衡。市場估值水平已回歸至近幾年的均衡狀態(tài)，部分領(lǐng)域已呈現(xiàn)泡沫化跡象，對2020年股票市場整體偏謹(jǐn)慎。預(yù)計市場估值進(jìn)一步擴(kuò)張的難度較大，更多需自下而上尋找階段性投資機(jī)會。

長期來看，消費(fèi)、科技仍為較好的賽道。消費(fèi)領(lǐng)域中社會財富分配逐步向居民傾斜，消費(fèi)擴(kuò)容、消費(fèi)升級趨勢明確，且消費(fèi)領(lǐng)域競爭格局較為清晰，優(yōu)勢企業(yè)具備持續(xù)發(fā)展?jié)摿?。?dāng)前，我國正處于產(chǎn)業(yè)升級和向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，科技領(lǐng)域發(fā)展空間巨大。

中歐時代先鋒基金經(jīng)理周應(yīng)波

周應(yīng)波在展望2020年時認(rèn)為更重要的是改革如“春風(fēng)化雨”。資本市場的改革得到空前重視，終于歷史性的將重點(diǎn)放在了供給側(cè)(上市公司)質(zhì)量、需求側(cè)質(zhì)量(引導(dǎo)各類長期資金入市)，不再糾結(jié)于20多年來的供給側(cè)數(shù)量(IPO的開開停停)or需求側(cè)調(diào)控——這是長期“慢牛”的制度性基礎(chǔ)。

金融等行業(yè)更大力度的對外開放，是國內(nèi)企業(yè)戰(zhàn)斗力提升的起點(diǎn)。就像沒有過去諾基亞、三星等外資巨頭的競爭洗禮，就不會有今日國產(chǎn)手機(jī)品牌全球的份額突圍。2020年的市場策略會更堅(jiān)定地聚焦長期、聚焦管理層帶來的可靠成長，希望“淡化宏觀、淡化行業(yè)、精選成長”。5G開始正式商用，2020年底中國將擁有全球40-50%的5G人口，各類2C、2B、2G的應(yīng)用將帶來豐富的商業(yè)創(chuàng)新機(jī)遇。特斯拉中國工廠投產(chǎn)，使得汽車的電動化和智能化在2020年加速，2010年的“iphone4時刻”啟動了中國電子產(chǎn)業(yè)鏈的黃金爆發(fā)10年，類似的圖景有沒有可能讓中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈走向世界的中心呢?這里僅舉5G、電動車兩個案例，類似的成長機(jī)會，在醫(yī)療器械、服務(wù)業(yè)、高端零部件制造、化工新材料都能看到，對基金經(jīng)理來說，最關(guān)鍵的挑戰(zhàn)還是在于能否挖掘、研究、堅(jiān)守優(yōu)秀管理層領(lǐng)導(dǎo)的可靠成長型公司。

包攬2019年權(quán)益基金前三名的廣發(fā)基金劉格菘

廣發(fā)基金劉格菘預(yù)計2020年A股將以結(jié)構(gòu)性行情為主，投資最好選擇市場需求比較穩(wěn)定、不太受宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響的行業(yè)。例如，在大消費(fèi)領(lǐng)域中尋找一些估值和業(yè)績增速相匹配、沒有估值泡沫的品種，在科技領(lǐng)域?qū)ふ揖皻舛雀?、業(yè)績持續(xù)加速向上的品種。在2020年會圍繞科技和消費(fèi)來進(jìn)行布局，將以科技為主，選擇大消費(fèi)中的部分核心資產(chǎn)做一些配置。而周期更多是脈沖性機(jī)會，很難有大的趨勢性的機(jī)會。

將主要從五個細(xì)分領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會：

第一，科技領(lǐng)域的龍頭公司，將受益于國內(nèi)制造業(yè)龍頭公司產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移帶來的景氣度大幅提升機(jī)遇，產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移過程對很多科技公司來說是未來2~3年最大的需求紅利來源。

第二，5G手機(jī)和消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會。5G產(chǎn)業(yè)鏈的景氣周期可能會比4G建設(shè)周期延長，消費(fèi)電子的每次換機(jī)潮都會帶來一兩年以上手機(jī)換機(jī)增速提升，相關(guān)的5G產(chǎn)業(yè)鏈公司、消費(fèi)電子公司也會有較好的投資機(jī)會。下一步，隨著5G后應(yīng)用時代到來，還會看到云計算、云安全、云游戲等行業(yè)的需求向上。

第三，信息安全角度國產(chǎn)電腦、操作系統(tǒng)的投資機(jī)會，這是3~5年長周期需求爆發(fā)的行業(yè)。

第四，新能源汽車領(lǐng)域。目前市場預(yù)期新能源汽車政策改變，疊加新能源汽車產(chǎn)量仍處于較好位置，未來這一板塊可能復(fù)制去年10月份光伏板塊表現(xiàn)，不過幅度不會那么大。其中，動力電池產(chǎn)業(yè)鏈也有很好的配置價值。

第五，在核心資產(chǎn)領(lǐng)域，需要在消費(fèi)、醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域優(yōu)選成長比較穩(wěn)定、估值合理的品種，2020年還是能賺到業(yè)績增長的錢。

博時研究部總經(jīng)理兼博時主題行業(yè)混合基金經(jīng)理王俊

博時基金王俊表示，從權(quán)益投資來看，2020年仍有較大概率取得正收益，短期制造業(yè)的回升帶動經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)，為較多行業(yè)創(chuàng)造出盈利提升的機(jī)會。當(dāng)下市場整體的估值水平不高，但行業(yè)間估值差異較大，將從低估值的行業(yè)中尋找超額收益機(jī)會。比如圍繞制造業(yè)回升和傳統(tǒng)制造業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)改善機(jī)會。