A股的新年新期待 發(fā)行上市難度下降反而更趨向于IPO

2020年來了，市場對A股也有著全新的期待：期待深化改革在資本市場穩(wěn)步推進(jìn)，遍地開花;期待A股市場的制度更為完善、更為公開透明;期待A股市場能夠在2020年繼續(xù)穩(wěn)健向上，春暖花開。

管理層給股市帶來了新年大禮包——全面降準(zhǔn)，這無疑對股市的健康發(fā)展提供了更有力地支持。從央行的說法看，全面降準(zhǔn)的目的是為了緩解小微企業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)狀，那么這些降準(zhǔn)收益，將會對小微企業(yè)有更大的利好作用，對于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司來說，它們或許并不存在融資難的問題，但是降準(zhǔn)將能降低它們的融資成本，這對于它們2020年的經(jīng)營業(yè)績也是很有好處的。

隨著證券法的修改，2020年將會有更多的深化改革措施出臺，全面注冊制也會越來越近，股市的制度建設(shè)也會越來越完善，打擊內(nèi)幕交易、打擊操縱股價、打擊財務(wù)造假依然會成為管理層維護(hù)市場的重點。

此外，今后還會進(jìn)一步增加保護(hù)中小投資者利益的相關(guān)措施，A股市場對于投資者的保護(hù)制度會更加成熟和完善，投資者有理由預(yù)期，2020年股市的投資環(huán)境將會繼續(xù)大幅改觀。

從現(xiàn)在注冊制實施的進(jìn)程來看，科創(chuàng)板的注冊制已經(jīng)在試點實施，創(chuàng)業(yè)板的注冊制預(yù)計也能在2020年開始，如此一來，未來主板的全面注冊制改革也只是時間問題，尤其在新的證券法已經(jīng)取消了發(fā)審委的情況下，主板的注冊制將不再遙遠(yuǎn)。一旦全面實行了注冊制，A股就會與成熟股市更近一步，未來的價值投資理念也會更加成熟。

進(jìn)入2020年，投資者也要對自己加以改變，過往的投機(jī)炒作勢必要受到壓制，垃圾股的惡炒也將會失去市場，垃圾股保殼難度會大幅增加，更多的績差公司將會退市，垃圾股的風(fēng)險也會得以進(jìn)一步體現(xiàn)。雖然不排除還會有烏鴉變鳳凰的情況出現(xiàn)，但垃圾股想要重組成功的難度會加大，一方面是因為投資者變得更加理性，另一方面也是因為上市公司發(fā)行上市的難度逐漸下降，大家更傾向于直接IPO而非借殼上市。

當(dāng)然，價值投資絕不是看著低市盈率直接買入股票那么簡單，畢竟衡量一家上市公司是否具有投資價值的指標(biāo)不是只有市盈率一個，很多因素將會左右一家上市公司未來的業(yè)績和成長性。所以全面地研究上市公司，在眾多備選公司中找出“金蘋果”才是成功價值投資的必由之路。

另外，隨著未來融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展，投資者在可以預(yù)見的未來，還可以通過尋找“爛蘋果”獲得投資收益，等到轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)有了較大發(fā)展，投資者就可以通過融券業(yè)務(wù)直接做空某一家上市公司的股價。雖然說做空獲利在任何一個成熟的資本市場上都是被多數(shù)人所反感的，但做空的存在卻能夠有效約束價格泡沫的出現(xiàn)，讓投資者可以按照相對較低的價格買到心儀股票，所以在成熟股市中，融券業(yè)務(wù)都是存在的。本欄預(yù)計，未來A股市場中，投資者將有可能通過融券業(yè)務(wù)獲得投資收益，這一情況可能會率先在科創(chuàng)板公司中出現(xiàn)。