券商試水區(qū)塊鏈ABS難在哪?建立新的信任機(jī)制?

區(qū)塊鏈技術(shù)在金融場(chǎng)景加速落地，在證券行業(yè)也開始流行起來。近期，區(qū)塊鏈話題再度“翻紅”，多家券商表示正在研究探索區(qū)塊鏈技術(shù)，掀起了市場(chǎng)對(duì)“券商+區(qū)塊鏈”的關(guān)注。北京商報(bào)記者了解到，當(dāng)前，“券商+區(qū)塊鏈”尚處于試水階段，ABS(資產(chǎn)證券化)領(lǐng)域先行先試，已有國(guó)泰君安、廣發(fā)證券等券商有依托區(qū)塊鏈技術(shù)的ABS項(xiàng)目落地。但目前來看，區(qū)塊鏈要在證券行業(yè)有更多商業(yè)應(yīng)用落地還存在諸多挑戰(zhàn)，人才稀缺、頂層設(shè)計(jì)不夠、治理困難、技術(shù)不成熟等難題尚待解決。

建立新的信任機(jī)制

近期，多家券商透露正在研究區(qū)塊鏈技術(shù)，掀起了市場(chǎng)對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于證券行業(yè)的關(guān)注。中信證券近日在互動(dòng)平臺(tái)上介紹，公司始終密切關(guān)注并積極實(shí)踐包括大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等金融科技在證券行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景的落地，目前公司在區(qū)塊鏈方面已嘗試研發(fā)，尚處于技術(shù)跟蹤和探索階段，暫未形成業(yè)務(wù)場(chǎng)景落地計(jì)劃。第一創(chuàng)業(yè)證券也在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司一直關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，研究可能的應(yīng)用場(chǎng)景。

區(qū)塊鏈概念存在已久，今年10月，我國(guó)正式宣布要把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口，讓沉寂的區(qū)塊鏈話題再度“翻紅”。金融行業(yè)被視為區(qū)塊鏈落地的重要場(chǎng)景，掀起了一波研究與應(yīng)用熱潮，券商此時(shí)“官宣”加碼區(qū)塊鏈正當(dāng)其時(shí)。那么，區(qū)塊鏈技術(shù)可以給券商帶來什么機(jī)遇，該項(xiàng)技術(shù)可以應(yīng)用于券商的哪些業(yè)務(wù)之中?

廣發(fā)證券方面認(rèn)為，區(qū)塊鏈本質(zhì)上是一個(gè)多方共同參與維護(hù)的可信數(shù)據(jù)庫(kù)，它有望取代掉證券行業(yè)中一些原本需要信任人和機(jī)構(gòu)才能完成的環(huán)節(jié), 達(dá)到提高效率的目的。

“券商的經(jīng)紀(jì)、投行、自營(yíng)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及后臺(tái)交易清算、用戶積分系統(tǒng)等都可以與區(qū)塊鏈進(jìn)行有效結(jié)合，應(yīng)用范圍基本涵蓋券商的各大主要業(yè)務(wù)。目前相對(duì)成熟的是將區(qū)塊鏈運(yùn)用到ABS發(fā)行領(lǐng)域，已有諸多券商推出了相關(guān)產(chǎn)品。”蘇寧金融研究院特約研究員何南野對(duì)北京商報(bào)記者表示。

其實(shí)，當(dāng)前因市場(chǎng)ABS業(yè)務(wù)存在多方參與、信息不對(duì)稱、發(fā)行管理困難、資產(chǎn)運(yùn)行效率低等問題制約其發(fā)展。而區(qū)塊鏈具有去中介信任、防篡改、交易可追溯等特性，兩者結(jié)合有助于建立新的信任機(jī)制，解決行業(yè)痛點(diǎn)問題，近年來，逐漸有券商應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)在ABS領(lǐng)域先行先試。

ABS先行先試

“對(duì)于券商而言，區(qū)塊鏈技術(shù)有著非常好的應(yīng)用前景，我們對(duì)此非常期待。”國(guó)泰君安相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者表示。

國(guó)泰君安對(duì)區(qū)塊鏈的探索較早，其中ABS成為這家券商率先實(shí)現(xiàn)區(qū)塊鏈技術(shù)突破的場(chǎng)景。2015年8月，國(guó)泰君安資金同業(yè)部發(fā)行了國(guó)內(nèi)首單以券商兩融債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS——“國(guó)君華泰融出資金債權(quán)1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”。2018年，國(guó)泰君安還和深圳證券交易所合作，共同研究區(qū)塊鏈在ABS領(lǐng)域應(yīng)用，利用區(qū)塊鏈上鏈保存原始基礎(chǔ)資產(chǎn)，使用智能合約進(jìn)行上鏈和篩選，確保原始資產(chǎn)數(shù)據(jù)質(zhì)量。

也是在2018年，廣發(fā)證券攜其旗下全資子公司廣發(fā)資管自主研發(fā)了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的資產(chǎn)證券化平臺(tái)——廣發(fā)證券ABS云平臺(tái)，且在當(dāng)年10月實(shí)現(xiàn)首筆基礎(chǔ)資產(chǎn)上鏈保存。

“可信ABS云推出的目的是解決目前在資產(chǎn)證券化項(xiàng)目管理中面臨的兩個(gè)問題： 首先是基礎(chǔ)資產(chǎn)數(shù)據(jù)不透明，真實(shí)性、完整性難以驗(yàn)證的問題。當(dāng)出現(xiàn)了數(shù)據(jù)錯(cuò)誤時(shí)，特別是在經(jīng)辦人發(fā)生變動(dòng)的情況下, 不容易搞清楚是哪一個(gè)環(huán)節(jié)出了錯(cuò)，是誰(shuí)修改的。當(dāng)出現(xiàn)嚴(yán)重?cái)?shù)據(jù)事故時(shí), 不方便舉證、追責(zé)。其次是存在流程復(fù)雜、信息化程度差和管理效率比較低等問題。”廣發(fā)證券方面對(duì)北京商報(bào)記者介紹，廣發(fā)證券的可信ABS云用區(qū)塊鏈對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行存證，結(jié)合數(shù)字簽名的手段證明了數(shù)據(jù)的真實(shí)性和完整性，使得基礎(chǔ)資產(chǎn)數(shù)據(jù)可以用于審計(jì)、追責(zé)。其最主要的優(yōu)點(diǎn)就是使基礎(chǔ)資產(chǎn)數(shù)據(jù)更加可信，使ABS項(xiàng)目管理更加規(guī)范和高效。

近年來天風(fēng)證券、德邦證券、華泰證券等券商也均有依托區(qū)塊鏈技術(shù)的ABS產(chǎn)品落地。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，區(qū)塊鏈與資產(chǎn)證券化結(jié)合已具備良好的基礎(chǔ)，中介機(jī)構(gòu)可以通過區(qū)塊鏈獲取真實(shí)的基礎(chǔ)資產(chǎn)數(shù)據(jù)，提高效率;而投資者可以在真實(shí)的基礎(chǔ)資產(chǎn)數(shù)據(jù)上開展分析，更準(zhǔn)確地評(píng)估資產(chǎn)價(jià)格;監(jiān)管機(jī)構(gòu)也能夠更大程度上實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管的需求。

人才、治理機(jī)制等難題待解

除了ABS領(lǐng)域，頭部券商也正在進(jìn)行更多區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用探索。北京商報(bào)記者了解到，在存證方面，國(guó)泰君安還搭建了電子存證服務(wù)平臺(tái)，將電子合同、該公司版權(quán)文章等內(nèi)容存證在鏈上，為公司提供司法服務(wù)。除了存證類應(yīng)用外，區(qū)塊鏈還可以用來提高OTC市場(chǎng)(場(chǎng)外交易市場(chǎng))交易效率，廣發(fā)證券正在做相關(guān)項(xiàng)目的研究。

顯然，區(qū)塊鏈熱潮滾滾而來，將該技術(shù)滲透到實(shí)際業(yè)務(wù)中，已成為券商未來重點(diǎn)布局方向。不過從目前看，“券商+區(qū)塊鏈”還處于試水階段，要有更多有效的商業(yè)應(yīng)用落地還存在諸多挑戰(zhàn)。

何南野認(rèn)為，券商行業(yè)屬于嚴(yán)監(jiān)管的領(lǐng)域，法律法規(guī)限制較嚴(yán)，創(chuàng)新相對(duì)較弱，要實(shí)現(xiàn)區(qū)塊鏈技術(shù)的有效落地，首先得擁有一個(gè)較為寬容的法治環(huán)境。另外，區(qū)塊鏈可以提升證券交易和結(jié)算的效率，但與此同時(shí)，由于技術(shù)的不成熟性，區(qū)塊鏈所帶來的交易風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增加，這勢(shì)必抑制券商進(jìn)行區(qū)塊鏈創(chuàng)新的動(dòng)力。

他還表示，券商領(lǐng)域區(qū)塊鏈專家屈指可數(shù)，人才缺乏是發(fā)展的重大瓶頸。“區(qū)塊鏈屬于底層的基礎(chǔ)設(shè)施，一旦建立就具有很強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)和溢出效應(yīng)，理應(yīng)由全行業(yè)共同發(fā)起、共同創(chuàng)建、共同出力，集中力量實(shí)現(xiàn)區(qū)塊鏈技術(shù)在全行業(yè)的落地應(yīng)用，但目前，主要是部分龍頭券商在進(jìn)行區(qū)塊鏈的嘗試和探索，研究力量相對(duì)較弱，資金人才缺乏，頂層設(shè)計(jì)不夠，這是區(qū)塊鏈技術(shù)在券商落地的最重大挑戰(zhàn)。”

廣發(fā)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人在談及區(qū)塊鏈應(yīng)用的挑戰(zhàn)時(shí)也表示，區(qū)塊鏈在證券行業(yè)的落地需要大量人才，目前既懂證券知識(shí)又懂區(qū)塊鏈技術(shù)的人才比較少。同時(shí)聯(lián)盟鏈治理比較難，需要找到一種治理機(jī)制讓多家金融機(jī)構(gòu)合作，共同建立聯(lián)盟鏈，形成一個(gè)健康的生態(tài)。此外，區(qū)塊鏈技術(shù)并不算成熟，在隱私保護(hù)、共識(shí)算法等方面仍然有很多難題需要解決。