突然暴漲100%!這家"供應(yīng)鏈龍頭"火了，利豐獲股東溢價(jià)150%私有化

3月20日晚間，利豐發(fā)布公告表示，獲大股東馮氏家族及普洛斯(GLP)以每股1.25港元私有化，要約價(jià)格較最后收盤(pán)價(jià)溢價(jià)150%，私有化的交易價(jià)值72.2億港元。

今日開(kāi)盤(pán)，港股三大股指悉數(shù)走低，但利豐受上述消息提振，逆勢(shì)大漲94%，盤(pán)中一度漲至116%，創(chuàng)近半年新高。截至午間收盤(pán)，報(bào)0.97港元，最新總市值為82.8億港元，成交額達(dá)3.46億港元。

利豐獲股東溢價(jià)150%私有化

3月20日，利豐曾發(fā)布公告，創(chuàng)辦人集團(tuán)提出私有化建議。每股現(xiàn)金作價(jià)為1.25元，較上周五收市價(jià)0.5元溢價(jià)150%。涉及約57.78億股，涉資約72.22億元。

要約人表示，將不會(huì)上調(diào)私有化作價(jià)，該筆款項(xiàng)將由GLP集團(tuán)透過(guò)外部債務(wù)融資或內(nèi)部資源支付。私有化建議需在法院會(huì)議及股東特別大會(huì)上表決通過(guò)，完成私有化后，利豐將撤銷(xiāo)長(zhǎng)達(dá)28年的上市地位。

據(jù)悉，該要約人為Golden Lincoln Holdings I Limited，為實(shí)施該建議而設(shè)立。要約人由控股公司Golden Lincoln Holdings II Limited全資擁有。

控股公司擁有兩類(lèi)股份：附表決權(quán)股份及無(wú)表決權(quán)股份。

利豐已發(fā)行股本近85.4億股股份，其中在公告日期，馮氏股東持有27.6億股附表決權(quán)股份，占附表決權(quán)股份的60%，及占控股公司股份總數(shù)的32.33%。GLPA股東持有18.4億股附表決權(quán)股份，占附表決權(quán)股份的40%，及占控股公司股份總數(shù)的21.55%。及GLPB股東持有39.38億股無(wú)表決權(quán)股份，占無(wú)表決權(quán)股份100%，及占控股公司股份總數(shù)的46.12%。

據(jù)悉，馮氏股東為一間于開(kāi)曼群島注冊(cè)成立的有限責(zé)任公司，由創(chuàng)辦人集團(tuán)全資擁有。創(chuàng)辦人集團(tuán)包括馮國(guó)綸、馮國(guó)經(jīng)、毅龍、GSL、馮氏控股1937、馮氏經(jīng)銷(xiāo)及FIDL。

利豐沉淀百年成為供應(yīng)鏈龍頭

據(jù)悉，香港利豐集團(tuán)起源于廣州的華資貿(mào)易(1906-1949)。1906年，馮柏燎先生和李道明先生在廣州創(chuàng)立了利豐貿(mào)易公司，是當(dāng)時(shí)中國(guó)第一家華資的對(duì)外貿(mào)易出口商，同時(shí)也是香港歷史最悠久的出口貿(mào)易商號(hào)之一。

1937年，利豐有限公司正式在香港創(chuàng)立。1973年，利豐在香港聯(lián)交所上市，正式成為香港上市公司，招股時(shí)獲超額認(rèn)購(gòu)113倍。這驚人記錄一直保持了14年。

1979年，隨著中國(guó)采取開(kāi)放政策，香港制造商北上，將工廠先后逐漸調(diào)遷往南中國(guó)。其它發(fā)展較為落后的亞洲國(guó)家亦都急起直追，加速工業(yè)化的步履，提供更多貨品供應(yīng)的選擇，利豐占盡先機(jī)，很快便掌握了這些新辟的采購(gòu)資源。在這幾年間，利豐在建立區(qū)域性采購(gòu)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)投入巨大資源，成為服務(wù)環(huán)球客戶(hù)的穩(wěn)健基礎(chǔ)。

1989年，為重整家族股權(quán)架構(gòu)及專(zhuān)注核心業(yè)務(wù)發(fā)展，利豐有限公司進(jìn)行第一次私有化，由管理層收購(gòu)全部股權(quán)，將公司業(yè)務(wù)集中在兩個(gè)主要范疇，出口貿(mào)易及零售。

隨后，1992年，利豐出口貿(mào)易業(yè)務(wù)以“利豐有限公司”名稱(chēng)再次在香港聯(lián)交所上市。

目前，利豐是一家以香港為總部的跨國(guó)集團(tuán)，被公認(rèn)為世界領(lǐng)先的消費(fèi)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)展、采購(gòu)及分銷(xiāo)公司。利豐透過(guò)遍及美洲、歐洲、非洲及亞洲，于超過(guò)40個(gè)經(jīng)濟(jì)體系，逾300個(gè)辦事處及配送中心，擁有約17000名員工，為零售商及知名品牌提供環(huán)球供應(yīng)鏈管理服務(wù)。透過(guò)集團(tuán)的貿(mào)易、物流及分銷(xiāo)業(yè)務(wù)相互連接的三個(gè)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，利豐為客戶(hù)提供涵蓋整個(gè)供應(yīng)鏈的一站式服務(wù)。

據(jù)了解，利豐不從事生產(chǎn)工作，控制全世界上萬(wàn)家原料供應(yīng)商以及代工廠，從某種意義上說(shuō)，利豐算是世界級(jí)服裝“代工皇帝”。經(jīng)過(guò)百年沉淀，利豐奠定了其全球供應(yīng)鏈帝國(guó)的地位。

2020年，利豐再次走上了私有化之路，也意味著其將退出長(zhǎng)達(dá)28年的上市地位。

利豐2019年核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降23%

物流業(yè)務(wù)成亮點(diǎn)

3月20日，利豐發(fā)布了2019年度業(yè)績(jī)，公告顯示該集團(tuán)于年內(nèi)營(yíng)業(yè)額為114.13億美元，同比減少10.1%。總毛利為12.19億美元，同比減少9.1%。核心經(jīng)營(yíng)溢利為2.28億美元，同比減少22.9%。公司股東應(yīng)占溢利為1700萬(wàn)美元，而上年同期取得虧損1300萬(wàn)美元。每股基本盈利為0.20美仙，不派息。

公告顯示，目前利豐擁有供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)、物流業(yè)務(wù)及在岸批發(fā)業(yè)務(wù)三大分部，分別占集團(tuán)營(yíng)業(yè)額的77%、10%和13%。其中，供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)額下跌11.1%，由于客戶(hù)持續(xù)去庫(kù)存、破產(chǎn)及店鋪倒閉，以及客戶(hù)更替及非策略性客戶(hù)的退出;位于美洲、歐洲及亞洲的在岸批發(fā)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額下跌13.6%;物流業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額受境內(nèi)物流強(qiáng)勁需求的帶動(dòng)上升3.5%，主要?dú)w功于占營(yíng)業(yè)額58%的中國(guó)市場(chǎng)、電子物流增長(zhǎng)、對(duì)核心客戶(hù)的服務(wù)的擴(kuò)展，以及開(kāi)拓新市場(chǎng)，環(huán)球貨運(yùn)代理則由于中美貿(mào)易摩擦以至環(huán)球貿(mào)易放緩以及航運(yùn)費(fèi)用受壓拖累。

公司還產(chǎn)生了與淡馬錫投資有關(guān)的交易費(fèi)用及債券回購(gòu)的一次性非經(jīng)常性費(fèi)用。公司股東應(yīng)占持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈溢利也受到2019年較高的實(shí)際稅率影響。此乃由于中國(guó)地區(qū)的公司稅率較高，且集團(tuán)在中國(guó)地區(qū)的物流業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)亦較高所致。

利豐表示，盡管面臨充滿(mǎn)挑戰(zhàn)和高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，物流業(yè)務(wù)仍實(shí)現(xiàn)了最高收入增長(zhǎng)并保持了盈利能力。由于對(duì)國(guó)內(nèi)物流服務(wù)的強(qiáng)勁需求，營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)了3.5%，達(dá)到12億美元，而COP則增長(zhǎng)了1.0%，達(dá)到9400萬(wàn)美元。物流業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)繼續(xù)受到中國(guó)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，電子物流的增長(zhǎng)，與東盟地區(qū)核心客戶(hù)關(guān)系的擴(kuò)大以及日本，韓國(guó)和印度新市場(chǎng)的強(qiáng)勁推動(dòng)。淡馬錫的3億美元投資證明了物流業(yè)務(wù)的潛力，將有助于加快其增長(zhǎng)并增強(qiáng)集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)靈活性。

利豐集團(tuán)的首席執(zhí)行官馮國(guó)斌說(shuō)：“雖然我們的財(cái)務(wù)受到零售行業(yè)和全球市場(chǎng)強(qiáng)勁逆風(fēng)的影響，但在我們最近完成的三項(xiàng)創(chuàng)建“未來(lái)供應(yīng)鏈”的目標(biāo)中，我們?nèi)〉昧酥匾删?。年?jì)劃。我們正在成功地從傳統(tǒng)的模擬代理轉(zhuǎn)變?yōu)楠?dú)特的數(shù)字供應(yīng)鏈服務(wù)提供商。我們現(xiàn)在在3D數(shù)字產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面處于領(lǐng)導(dǎo)地位，并正在為我們的客戶(hù)提供一套增值服務(wù)。”

在談到COVID-19疫情如何影響全球供應(yīng)鏈時(shí)，Spencer Fung說(shuō)：“在這個(gè)充滿(mǎn)不確定性的時(shí)期，我們?nèi)旌蚺c客戶(hù)和供應(yīng)商合作。正如在中美貿(mào)易戰(zhàn)期間所做的那樣，我們遍布全球的團(tuán)隊(duì)正在積極地為客戶(hù)提供支持，以幫助解決其業(yè)務(wù)中斷的問(wèn)題。”

其實(shí)，利豐近年的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型陷入困局、環(huán)球貿(mào)易局勢(shì)的影響及中美貿(mào)易的不確定性、宏觀經(jīng)濟(jì)及地緣政治的不確定性、新冠疫情的影響、企業(yè)戰(zhàn)略計(jì)劃等都可能是導(dǎo)致利豐選擇私有化的導(dǎo)火索。

為何港股頻頻私有化?

今年以來(lái)，多只港股頻頻傳出私有化計(jì)劃事項(xiàng)。3月2日，港股上市公司中國(guó)廣核新能源控股有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)中廣核新能源)披露公告，表示于2020年2月28日，董事會(huì)接獲本公司間接控股股東中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司的通知，表示其現(xiàn)時(shí)正考慮一項(xiàng)利用其全資附屬公司中國(guó)廣核能源國(guó)際控股有限公司(潛在要約人)(作為潛在要約人)以協(xié)議安排的方式將本公司私有化的建議，有關(guān)行動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致本公司除牌(可能私有化)。

3月11日，SOHO中國(guó)公布，公司或被海外金融投資者提全購(gòu)要約。針對(duì)市場(chǎng)熱議的私有化傳聞，SOHO中國(guó)公告確認(rèn)，正與海外金融投資者洽談，以探討進(jìn)行戰(zhàn)略合作的可能性。但公司也表示，這可能導(dǎo)致、也可能不會(huì)導(dǎo)致就公司的全部已發(fā)行股份作出全面要約。

3月17日，中國(guó)糧油控股(00606.HK)公布，有關(guān)私有化計(jì)劃事項(xiàng)，計(jì)劃已于2020年3月17日在毋須作出修訂的情況下獲高等法院認(rèn)許。計(jì)劃所涉及的公司股本削減亦于同日獲高等法院確認(rèn)，預(yù)期于3月23日撤銷(xiāo)股份于聯(lián)交所的上市地位。

同時(shí)，中概股聚美優(yōu)品2月25日宣布，該公司已經(jīng)與Super ROI Global Holding Limited和聚美投資控股有限公司達(dá)成最終的私有化協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，母公司和買(mǎi)家將收購(gòu)聚美優(yōu)品所有已發(fā)行A類(lèi)普通股和美國(guó)存托股份，不包括買(mǎi)方已擁有的A類(lèi)普通股和ADS。

其實(shí)，私有化是資本市場(chǎng)一類(lèi)特殊的并購(gòu)操作，目的是令被收購(gòu)上市公司除牌，由公眾公司變?yōu)樗接泄?。很多上市公司的市凈率長(zhǎng)期低于1，且估值難以修復(fù)。按照港交所規(guī)定，這類(lèi)公司在股權(quán)市場(chǎng)上已經(jīng)失去了融資功能。如果一些上市平臺(tái)沒(méi)有重大的戰(zhàn)略意義，且控股股東擁有超過(guò)50%，則它們可能會(huì)被提出私有化。另外，很多上市公司若完成私有化交易并從港交所退市，回A股上市則可以募集大量資金。因此，有業(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)個(gè)股抓住當(dāng)前港股低迷的機(jī)會(huì)，私有化后回A股上市，未嘗不是上策。